伟仕佳杰业务布局、发展历程、股权结构与业绩分析

ICT 行业分销龙头，业务布局多元化科技解决方案。

公司成立于 1991 年，是亚太区领先的科技产品渠道开发与技术方案集成服务商，专注于 ICT 行业解决方案，连续五年荣登《财富》中国五百强排行榜。公司业务布局包括企业系 统服务、消费电子、云计算、供应链服务、佳杰云星、ITS 服务六大板块，核心板块聚焦 于企业系统、消费电子、云计算，覆盖云计算/大数据、人工智能、移动互联、网络安全、 基础建设、数据储存、数据分析/可视化、方案交付、物联应用、娱乐游戏、可穿戴设备及 虚拟现实产品等领域。

公司自 1991 年在中国香港成立至今，已沿“资本运作 + 区域并购 + 业务升级”三阶段 完成从传统 IT 分销商向跨境云与 AI 平台的蝶变。1991 年伟仕电脑（香港）有限公司正 式成立，2002 年公司于港交所主板上市；2007‑2010 年通过收购佳杰科技（ECS）切入东 南亚五国渠道，2009 年与华为展开合作；2020 年通过收购云星数据，云管理与服务能力 再上新台阶；2024 年获华为中国政企全产品线授权，携手星链登陆马来西亚、印尼项目； 进入 2025 年，公司以 AI 服务平台、云计算等为突破口，携手华为、英伟达等跨国伙伴深 耕东南亚与中东非市场。

公司已与多家全球科技巨头建立差异化且互补的战略协同：在硬件算力端，公司作为 英伟 达东南亚首选合作伙伴，并获 Lenovo 东南亚 IDG 与服务器品类多项授权；在网络与卫星 通信侧，成为星链登陆亚洲的首选合作伙伴，已先行布局马来西亚与印尼；国内企业方面，与 Huawei 保持海外市场最大合作体量、与 H3C 获评泰国“年度杰出成就总经销商”；同时 深化与 科大讯飞 在东南亚的全链路硬件产品落地。

公司股权结构稳定。公司创始人李佳林与配偶刘莉通过均等持股 L & L Limited (持股 21.67%) 合计掌握约 41.62% 表决权；Eternal Asia (HK) Limited 持股 17.56%(深圳国资控股)，中国进 出口银行持有 10.6% 股份，FMR LLC 与 Fidelity Puritan Trust 等国际长线资金合计持股近 20%。

管理团队在 ICT 运营与渠道、财务资本及库存周转三大核心环节均具深厚实践经验。董事 局主席兼 CEO 李佳林深耕 ICT 分销领域逾 30 年，主导集团战略与渠道布局；执行董事 兼 CFO 王伟炘拥有伦敦大学及 LSE 背景，并持 FCA/HKICPA 资深资格，长期负责公司 整体财务和资金管理；执行董事李玥（芝加哥大学经济学学士、CFA）聚焦投资并购与基 金管理，实现资本导入与业务协同；执行董事兼产品管理高级副总裁陈海洲曾任 AMD 中 国区分销总监，拥有 20 年电脑与半导体行业经验；执行董事、大中华区 CEO 顾三军则拥 有 15 年以上软件与整机渠道运营历练，统筹中国区业务落地。

公司整体营收呈稳健增长态势，近五年来收入规模不断扩大。2020 年至 2024 年间，公司 营收从 637.07 亿元稳步增长至 811.16 亿元，24 年同比增长 20.56%，呈现显著回升趋势， 主要受益于公司云业务迅速增长、AI 算力需求带来的庞大提升、国产化布局深化及公司在 东南亚市场布局扩张和内部管理优化。 分业务来看，公司三大核心板块收入稳步扩张，企业系统业务为主要收入来源。2020 年 至 2024 年，企业系统业务收入从 372.55 亿元增至 476.56 亿元，继续占据最大份额；移动 设备业务从 249.17 亿元稳步增长至 298.78 亿元；云计算及大数据分析业务增速显著，从 2020 年的 15.32 亿元快速扩大到 2024 年的 35.82 亿元，五年 CAGR 达到 23.6%，已成为公 司重要增长引擎。

公司盈利能力整体保持稳健，毛利率与净利率整体趋于稳定。2024 年归母净利润由 2023 年的 8.4 亿元增长至 9.58 亿元，同比增长 14.09%； 2020 年至 2024 年毛利率维持在 4.37% 至 4.73%区间，2024 年为 4.41%；净利率波动在 1.06%至 1.68%的区间，2024 年为 1.25%。

公司现金流表现优异，资金营运高效，经营性现金流净额在 2024 年大幅提升至 16.59 亿 元，同比增长 185%。公司库存和资金管理成效显著，2024 年库存周转天数为 46 天，应收 账款周转天数 74 天，应付账款周转天数 68 天，整体运营周转天数仅为 52 天。我们认为， 公司在现金管理及运营效率控制上具备显著优势，能够有效应对业务扩张的资金需求，保 障持续稳健的业务增长。