ETF基金投资者结构变化情况如何？

2025年上半年港股ETF/债券ETF规模增超千亿元，科创创业宽基ETF规模环比下滑。

市场变化：截至2025年中，全市场共有非货 ETF基金1182只，合计规模4.15万亿元，较 2024年末增加了163只和5701.24亿元；港股 ETF和债券ETF规模增幅超千亿元，分别为 1218.20亿元和2043.90亿元；大市值、中 小市值、TMT、国防军工、中游制造、美股、 商品七类ETF基金规模增幅均超过100亿元； 科创创业宽基ETF规模环比下降155.78亿元。 最新数据：截至2025年8月末，全市场1254 只非货ETF基金合计规模4.98万亿元，规模 较2025年中增长8331.82亿元；大市值宽基 ETF、港股ETF及债券ETF规模增幅超千亿元。

资金申赎：2025年1-8月，全市场新增申购资金 4803.14亿元，港股ETF和债券ETF板块净申购额 分别高达1895.88亿元和3316.88亿元，消费 /TMT/金融地产/国防军工/中游制造/周期六个 行业板块净申购额超百亿元；宽基指数板块中， 大市值宽基ETF和科创创业宽基ETF净赎回额均 超千亿元，中小市值宽基ETF小幅净流入106.58 亿元；另有商品ETF板块净流入510.99亿元。 资金偏好：申购资金流入方向集中于个人投资 者主导、年初以来业绩弹性高的细分行业主题 方向（含港股行业）以及机构资金偏好投资的 债券ETF；宽基ETF遭遇持续赎回，或为2024年 积极申购的机构资金切换持仓方向所致。

跟踪指数维度统计：跟踪产品合计规模排名前十的指数中，A股及海外宽基指数多达八只；沪深300指数遥遥领先，29只标的 合计规模高达1.18万亿元，2025年1-8月合计净申购282.69亿元，主要得益于4月中央汇金增持（1281.40亿元）；上证50、 中证A500及科创50指数排名其后，跟踪产品合计规模接近2000亿元，后两个指数对应产品年初以来合计净赎回1085.89亿元 和525.79亿元；跟踪中证AAA科创债、上证基准公司债、深证基准信用债指数的14只新发债券ETF合计净申购1731.64亿元。

投资者结构：2025年中，不同类型 股票ETF中，宽基指数/行业主题 /SmartBeta穿透后的机构投资者占 比（ 规模加权）分别为 75.82%、 32.82%和38.31%；大市值/中小市值 /沪港深/国防军工/其他主题（中特 估）五类细分类型产品穿透后的机 构占比超过50%。 环比变化：2025年上半年，机构对 大市值宽基指数板块配置占比基本 不变，中小市值/科创创业宽基指数 板块配置占比提升，较24年末环比 增长超5%；泛红利ETF板块机构占比 环比大幅下降16.03%；TMT、金融地 产、国防军工、周期等行业赛道的 机构占比明显上升，环比增幅超8%。

新增机构资金港股配置偏好从宽基红利资产向高弹性行业主题标的切换

投资者结构：非股票ETF方面，海外 /债券/商品/指增四类ETF基金穿透 后的机构投资者占比（规模加权） 分别为46.88%（+7.31%）、91.43% （+6.53%）、19.00%和45.57%。 环比变化：相较2024年末，机构对 港股行业ETF和信用债ETF两类产品 持有比例明显提升，环比增幅高达 12.60%和16.59%，另有美股宽基ETF、 其它海外宽基ETF、商品期货ETF三 类产品机构占比环比上升；与之相 对，港股宽基ETF和港股SmartBetaETF两类产品机构占比小幅下降，新 增机构资金港股配置偏好从偏稳健 的宽基、红利资产向更具弹性的互 联网、创新药等行业主题标的切换。

机构投资者拆分：根据ETF半年报披露的前十大持有人信息，我们对ETF基金的机构投资者进行细分，统计不同类型投资者的 披露持仓情况。2025年中，国资机构为ETF基金的第一大机构持有人，披露持仓市值超1.29万亿元，占比超过三成，较2024 年末环比增持2440.71亿元，占比提升1.11%；保险公司排名其后，披露持仓市值为2770.79亿元，环比增长163.32亿元。

机构投资者拆分：基金公司、银行理财、证券公司（非投资）三类机构投资者披露持仓市值增长较多；得益于基准公司债/信 用债ETF、科创债ETF等新发债券ETF的问世，银行理财项下不同细分账户披露持仓市值均实现增长，自有资金/资管/回购质押 三类细分账户披露持仓市值环比分别增长111.33亿元/42.65亿元/236.31亿元，合计增长390.36亿元至628.48亿元。 联接基金合计市值环比增长1472.19亿元至6747.72亿元；个人投资者合计市值环比逆势下降155.23亿元，不同市值风格宽基 ETF合计市值均出现下滑。