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2025H1ETF基金持有人结构变化跟踪：市场风格切换宽基ETF遭遇持续赎回，债券ETF火热发行带动银行理财持仓市值翻倍增长。截至2025年中，全市场1182只非货ETF基金合计规模4.15万亿元，较2024年末增加163只和5701.24亿元；港股 ETF和债券ETF规模增幅超千亿元，大市值、中小市值、TMT、国防军工、中游制造、美股、商品七类ETF基金的 规模增幅超百亿元；科创创业宽基ETF规模环比下降155.78亿元。

2025年1-8月，全市场新增申购资金4803.14亿元，港股ETF和债券ETF板块净申购额分别高达1895.88亿元和 3316.88亿元，大市值/科创创业宽基ETF净赎回额超千亿元。申购资金流入方向集中于个人投资者主导、年初 以来业绩弹性高的细分行业主题方向（含港股行业）以及机构资金偏好投资的债券ETF；宽基ETF遭遇持续赎回， 或为2024年积极申购的机构资金切换持仓方向所致。

股票ETF方面，2025年上半年机构对大市值宽基指数板块配置占比基本不变，中小市值/科创创业宽基指数板块 配置占比提升，较24年末环比增长超5%；泛红利ETF板块机构占比环比大幅下降16.03%；TMT、金融地产、国防 军工、周期等行业赛道的机构占比明显上升，环比增幅超8% 。

非股票ETF方面，相较2024年末，机构对港股行业ETF和信用债ETF两类产品持有比例明显提升，环比增幅高达 12.60%和16.59%，另有美股宽基ETF、其它海外宽基ETF、商品期货ETF三类产品机构占比环比上升；港股宽基 ETF和港股SmartBeta-ETF两类产品机构占比小幅下降，新增机构资金港股配置偏好从偏稳健的宽基、红利类资 产向更具弹性的互联网、创新药等行业主题标的切换。

2025年中，国资机构为ETF基金的第一大机构持有人，披露持仓市值超1.29万亿元，占比超过三成，较2024年末 环比增持2440.71亿元，占比提升1.11%；保险公司排名其后，披露持仓市值2770.79亿元，环比增长163.32亿元。 基金公司、银行理财、证券公司（非投资）三类机构投资者披露持仓市值增长较多；得益于基准公司债/信用债 ETF、科创债ETF等新发债券ETF的问世，银行理财项下不同细分账户披露持仓市值均实现增长，合计增长390.36 亿元至628.48亿元。

联接基金合计市值环比增长1472.19亿元至6747.72亿元；个人投资者合计市值环比逆势下降155.23亿元，不同 市值风格宽基ETF合计市值均出现下滑。