传媒互联网行业2026年度中期投资策略：多模态AI，逐光前行，加速进击.pdf

本文是开源证券发布的2026年中期传媒互联网行业投资策略报告，核心观点为多模态AI加速进击，国产模型从追赶到局部超越，商业化提速。

全球多模态技术持续迭代，国内科技大厂在视频生成、音频/音乐生成领域实现局部反超。多模态大模型下游应用广泛，2026年头部模型Token调用量跃升，豆包3月实现两年千倍增长，智谱3月ARR同比增长60倍。测算国内视频消费场景每日所需Token有望达350万亿，看好应用拓展带动各模型收入高增长。

多模态大模型深度赋能内容产业链。视频方面，AI制片成本低至数万元，AI真人剧获认可，AI电影跑通上映路径。游戏方面，AI赋能研发全流程，技术门槛下降促进UGC生态及开放世界游戏发展，叙事类、社交竞技类游戏率先受益。营销方面，多模态大模型实现深度个性化广告，AI应用商业化加速驱动全球广告市场增长，程序化广告技术领先企业受益。

多模态大模型加快渗透，扩大算力缺口。2026Q1国内AI算力需求同比暴涨417%，头部云厂商价格上涨5%-34%。字节跳动、阿里巴巴、腾讯2026年算力投资力度加大，看好算力租赁及AIDC产业链公司。重点推荐腾讯控股、快手、阅文集团、完美世界、网易、哔哩哔哩、巨人网络、恺英网络、心动公司、汇量科技、引力传媒、顺网科技等。