零售社服行业2026年中期投资策略：消费复苏分化，高端领跑、服务向新.pdf

上传者：方*
时间：2026/05/20
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本报告为开源证券发布的2026年中期零售社服行业投资策略，核心观点为消费复苏分化，高端领跑，服务向新。

行业回顾显示，2026Q1社会消费逐步恢复，利润端表现优于收入端。高端消费复苏速度快于整体，AI技术全面渗透消费场景，重构商业模式并提升经营效率。分板块来看，黄金珠宝行业受高金价影响，竞争从“渠道为王”转向“差异化产品+消费者洞察”，高端古法金与时尚黄金景气度较高，投资金受益于税改新政；零售电商线下聚焦经营质量提升，线上跨境电商库存优化且AI赋能精细化运营，有望迎来利润修复；社会服务由总量修复转向结构分化，旅游酒店、餐饮、免税及人力教育等细分赛道表现各异，体验经济与AI提效成为关键；化妆品行业国货龙头依托科研与内容转型，深耕“功效+情绪”双主线，妆械联合、高端彩妆及口服美容等细分赛道机会显现；医美行业在合规趋严及税改落地背景下，加速产能出清，差异化产品与新场景成为破局关键。

投资建议方面，重点推荐在高端、时尚及投资金赛道具备差异化能力的黄金珠宝品牌，如老铺黄金、潮宏基等；关注积极推进调改的线下零售企业及AI赋能的跨境电商龙头，如永辉超市、华凯易佰等；关注受益服务消费政策、出行复苏及AI提效的优质服务消费企业，如长白山、学大教育等；聚焦具备科研创新、深耕情绪与高端赛道的医美化妆品企业，如贝泰妮、珀莱雅、爱美客等。