公用事业行业跟踪周报：非化石能源电力消费核算指南印发，云霄直流开展输电权市场化交易.pdf

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时间：2026/06/09
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本文档为东吴证券发布的公用事业行业跟踪周报，主要涵盖政策动态、行业数据跟踪及投资建议三个方面。在政策动态方面，国家发改委等五部门联合印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，明确了物理认定、交易认定和分摊认定三种非化石能源电力消费归属方式，旨在统一核算规则，支撑碳排放核算并促进电力交易与碳核算衔接。同时，云霄直流输电通道自2026年6月1日起开展输电权市场化交易，初期以月度短期交易为主，旨在促进可再生能源跨省消纳。在行业数据方面，2026年1-4月全社会用电量同比稳健增长，第三产业用电增速领先。累计发电量同比小幅增长，其中水电和光伏增速较快，火电微增，核电和风电同比下滑。2026年5月电网代购电价同比下降，动力煤价格周环比微涨但同比仍处高位。三峡水库水情正常，入库出库流量同比上升。在投资建议方面，报告认为电改深化带来电力重估，红利配置价值显著。绿电板块受消纳、电价及补贴因素缓解利好；火电板块定位转型，挖掘灵活性与可靠性价值；水电板块量价齐升，分红能力强；核电板块成长确定，核准加速，远期盈利提升空间大。