农业农产品的“天气牛”：厄尔尼诺.pdf

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时间：2026/06/23
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本报告分析了2026年厄尔尼诺事件对全球农产品市场的影响。预计2026年5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成中等及以上强度事件，持续至2026年底。厄尔尼诺将导致东南亚、南亚及澳大利亚干旱，南美暴雨，中国南涝北旱，重塑全球降水格局。棕榈油、白糖、橡胶因主产区位于干旱核心区，面临显著供给收缩。棕榈油减产具有9-12个月滞后性，叠加印尼B50政策与低位库存，价格弹性高；白糖三大主产国同步受损风险大，价格弹性最强；橡胶受开割季干旱与弃割影响，供给提前偏紧。与历史周期不同，本轮行情叠加中东冲突引发的化肥短缺与油价上涨，形成“供给紧缺+成本冲击”双重共振，推高种植成本并抑制单产。报告建议优先配置棕榈油、白糖、橡胶，关注大豆、棉花及谷物阶段性机会，提示强度不及预期及政策调控风险。