国电电力-600795-火电稳健水电稀缺，高分红保障股息.pdf

上传者：5****
时间：2026/06/26
热度：63
0人点赞
举报

本文是对国电电力（600795）的深度研究报告，维持“买入”评级。报告指出，国电电力作为国家能源集团控股的核心电力上市公司，拥有多元均衡的装机结构，火电、水电、风电、光伏布局广泛，抗风险能力行业领先。火电板块方面，依托集团长协煤供应优势及容量电价政策，成本可控，盈利结构向“电量+容量+辅助服务”转型，稳定性增强。水电板块方面，以大渡河为核心，在建项目投产及集团未上市水电资产注入预期带来确定性的成长空间，双江口电站投产将显著增厚下游梯级发电效益。此外，公司明确2025-2027年高分红承诺，年度现金分红不低于归母净利润60%，股息率具备吸引力，结合市值管理动作，估值安全垫充足。预计2026-2028年归母净利润分别为67.96/75.51/83.93亿元，对应PE分别为12、11、10倍。