奥普特-688686-乘半导体、3D打印之风，AI+机器人打开长期空间.pdf

奥普特是国内机器视觉全栈龙头，构建覆盖光源、镜头、相机、算法及运控的完整产品矩阵。公司业绩随下游景气度回升重回高增长，2025年营收大幅增长，核心部件贡献主要利润。公司实施股权激励，凝聚核心团队。

在业务拓展方面，公司受益于三大趋势：一是3C市场3D打印渗透率提升，钛合金3D打印在消费电子中的应用加速，机器视觉作为3D打印设备核心标配，覆盖标定、监测、质检等全流程，带动公司3C业务收入加速；二是半导体与汽车市场多点开花，AI算力爆发带动光模块设备需求，公司卡位头部客户，推进高端市场国产替代，半导体及汽车业务收入保持高速增长；三是布局智能机器人，拟发行可转债用于工业自动化与智能机器人项目，依托“视觉·传感·运控+AI”全栈能力，在物流、制造等场景落地多模态融合解决方案，打造新增长极。

盈利预测方面，预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.40亿元、3.78亿元、4.81亿元，对应PE分别为81/51/40倍。考虑到公司受益于光模块、3D打印设备资本开支上行，收入进入加速期，给予2026年100倍PE，目标价196.38元，首次覆盖给予“买入”评级。