创想三维-3388.HK-首次覆盖：消费3D打印行业景气持续上行，2H26多款高附加值机型重磅推出.pdf

上传者：K********
时间：2026/06/29
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海通国际发布对创想三维（3388.HK）的首次覆盖报告，给予“优于大市”评级。报告指出，全球消费级3D打印行业景气度持续上行，2026-2030年复合增速预计达33.9%。创想三维作为全球第二大消费级3D打印机厂商及第一大3D扫描仪厂商，拥有稀缺的上市标的地位。公司核心逻辑包括：一是硬件出货高速增长，2026Q1销量同比提升41.5%，且下半年将推出K3多喷嘴及UV全彩等高附加值新品，优化盈利结构；二是全球化渠道壁垒突出，海外收入占比74%；三是软硬件一体化生态持续完善，创想云注册用户超600万，通过RFID耗材识别等机制强化用户黏性，带动耗材复购。盈利预测方面，预计2026-2028年公司营业收入分别为45.2/62.0/85.4亿元人民币，同比增长44.4%/37.3%/37.8%；净利润分别为1.81/3.32/5.44亿元人民币，对应PE为55.4X/30.4X/18.6X。给予2027年35X PE估值，目标价28.65港元，有14.9%上行空间。