极兔速递_W-1519.HK-全球网络渐成，价值重估可期.pdf

上传者：罗***
时间：2026/07/06
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极兔速递已完成全球新兴市场快递网络的战略卡位，进入“东南亚业绩兑现+拉美扩张加速+中国业务利润弹性释放”的共振阶段。东南亚市场作为主要利润来源，极兔凭借TikTok Shop的增长红利及区域代理模式构建的竞争壁垒，市场份额有望提升至40%-50%，盈利能力持续增强。拉美市场作为第二增长曲线，巴西和墨西哥电商正由“高单价、低频次”向“低单价、高频次”演进，极兔有望复刻东南亚成功路径。中国市场在行业“反内卷”背景下，价格体系企稳，极兔通过收购百世和丰网补齐网络短板，进入利润弹性释放期。长期看，极兔通过与顺丰合作深化跨境物流能力，正从区域快递公司向全球物流履约平台演进，估值体系有望系统性重估。预测2026-2028年公司收入分别为151.9/176.5/199.4亿美元，经调净利润分别为7.6/11.0/14.0亿美元。