嘉元科技-688388-锂电铜箔利润向上，布局PCB铜箔未来可期.pdf

上传者：罗***
时间：2026/07/15
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嘉元科技是国内高性能电解铜箔行业领先企业，深耕铜箔领域二十余年，产品涵盖锂电铜箔、电子电路铜箔及高性能精密铜线。2025年公司实现营业收入96.43亿元，同比增长47.85%，归母净利润0.57亿元，实现扭亏为盈；2026年一季度营收34.45亿元，归母净利润1.21亿元，业绩拐点已现。公司股权结构稳定，推进股权激励，期间费用率持续下降，盈利能力显著改善。锂电铜箔行业经历产能出清后，加工费企稳回升，开工率提升至91%，市场份额向头部集中，公司凭借与宁德时代长期合作及25万吨规划产能，有望享受行业复苏带来的利润弹性。同时，公司积极布局高端PCB铜箔，特别是HVLP铜箔，以应对AI服务器带来的高端需求，并在江西赣州布局相关产线，未来有望打开新的成长空间。此外，公司参股武汉恩达通，布局光通信领域，有望贡献业绩增量。预计2026-2028年营收分别为163.4/210.2/255.8亿元，归母净利润9.3/15.0/20.9亿元，给予“买入”评级。