纺织服装行业2026中报前瞻暨中期策略：拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点.pdf

上传者：5****
时间：2026/07/15
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本报告为2026年纺织服装行业中报前瞻暨中期策略，核心观点如下： 1. 行业回顾：2026年上半年，纺服指数跑输大盘，品牌服饰表现优于纺织制造。7月以来市场风格切换，资金流入低估值消费板块。服装零售每月均为正增长，韧性优于整体社零。美国服装库存去化接近尾声，中国及越南出口受关税扰动放缓，但原材料价格回调，成本压力缓解。 2. 主线一：高端服饰消费韧性强。高端商场销售额加速复苏，奢侈品大中华区成为核心增长引擎。运动户外服饰呈现“越贵越买”趋势，均价上涨19.5%。重点推荐安踏体育、比音勒芬、三夫户外、江南布衣。 3. 主线二：睡眠经济驱动家纺升级。大单品策略（如深睡枕）成为行业新增长引擎，亚朵份额迅速提升，传统龙头跟进验证逻辑。家纺龙头业绩稳健，高分红提供防御属性。重点推荐罗莱生活、富安娜，建议关注水星家纺。 4. 主线三：关税与原材料趋稳，优选制造龙头。全球品牌需求稳健，关税企稳，原材料价格回调。制造龙头订单有望改善。重点推荐华利集团、申洲国际、伟星股份、开润股份。 5. 投资建议：关注高端服饰、高股息家纺、优质制造三大主线，维持优于大市评级。