人工智能行业专题（18）：上限几何？北美科技巨头Capex空间测算及ROI回报拆解.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2026/07/16
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本文对北美科技巨头AI资本开支空间及ROI回报进行了深度拆解。宏观层面，全球AI投资进入“企业资本开支+主权投资+AI Labs专属集群”并行阶段，2026年主权AI投入预计超千亿美元，Neocloud与AI初创厂商贡献显著增量。资本开支方面，2026年北美四大CSP及Meta指引合计超7500亿美元，虽依赖债务融资，但净杠杆率低，仍有较大加杠杆空间，预计2030年总资本开支有望超1.6万亿美元。ROI层面，AI对内赋能占比低，但算力租赁与云业务回报可观，Meta算力租赁可显著拉动EPS，云厂商自研芯片有助于提升毛利率。大模型厂商Anthropic和OpenAI全年算力支出超千亿美元，成为支撑科技厂商资本开支的核心动力，长期大模型市场空间广阔，有望达万亿美金级别。
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