长沙银行-601577-深度报告：本土市占率稳定，经营韧性凸显.pdf

研究背景与目的

东北证券发布长沙银行深度报告，首次覆盖并给予"买入"评级，旨在分析该城商行在区域市场中的竞争地位、经营韧性及投资价值。

核心发现

长沙银行深耕湖南，区域经济红利持续释放。湖南省GDP、人均GDP、人均可支配收入及信贷增速均位居全国中上游。银行拥有415家分支机构，长沙市占比40%，省内资产及信贷占比均超过98%，本土市占率稳定。

银行股权结构稳定，国资股东占据绝对主体，管理团队经验丰富。2025年ROA、ROE位于上市城商行中游，维持较高回报率水平。

存贷业务方面，贷款总额同比增长，公司贷款中租赁和商务服务业增长较快；存款总额同比增长，个人存款增速显著高于公司存款，定期存款占比提升。净息差边际收窄，但存款成本优势突出，仍有下行空间。

投资收益大幅增长，占营业收入比重提升；利息净收入及手续费佣金净收入同比小幅承压。资产质量稳定，不良贷款率下降，拨备覆盖率处于合理区间。资本充足率位居行业中上游，分红政策连续性强。

盈利预测与估值

报告预计长沙银行2026-2028年营业收入及归母净利润均保持稳健增长，采用剩余收益模型与股利折现模型综合测算合理股价，首次覆盖给予"买入"评级。