专题研究：透视26Q2固收+，增含权、拉久期.pdf

固收+基金规模在2026年二季度再创新高，纯债基金逆转此前连续四个季度的资金流出态势，两类基金同步呈现积极配置特征。基于基金中报披露数据，本报告系统梳理了固收+基金在债券持仓方面的多维结构性变化。

核心发现一：久期策略转向积极

固收+基金整体久期由1.9年拉长至2.3年，为去年二季度以来首次拉久期，二级债基、一级债基及偏债混合型基金久期均有不同程度延长。纯债基金久期同步上行至3.1年，中长期纯债基金久期增幅达0.7年，当前水平已接近去年同期。

核心发现二：券种结构显著调整

固收+基金大幅增持国债占比4%至21%，政金债与非金信用债分别减持4%和2%。纯债基金同步减持政金债3%，国债与二永债占比小幅提升。

核心发现三：含权资产内部置换

固收+基金转债仓位降至4.18%，各类型普遍减持；股票仓位上升至39%，二级债基、灵活配置型基金等均有1-2%增幅。综合含权资产仓位微增至43%。

核心发现四：信用债期限与品种分化

二永债方面，两类基金同步增持1年以内短端品种，固收+基金该期限占比跃升11%，1-3年与3-5年主力品种遭减持。普信债方面，固收+基金增持3-5年中段品种，减持短端；产业债占比提升至73%，城投债降至27%。

核心发现五：信用债区域与行业选择

产业债中，固收+基金增持公用事业、综合，减持煤炭、非银金融、房地产、有色；纯债基金操作方向在有色、食品饮料、公用事业等领域与之相反，但在交运、汽车上形成共识增持。城投债中，固收+基金增持北京、四川、上海、天津，减持山东、江苏、广东等；纯债基金增持吉林、河北、上海、湖北，对山东、江苏同步减持。

报告提示需关注股债市场超预期调整、流动性收紧及数据提取等风险因素。