爱迪特-301580-银发经济系列报告之一：供应链重构下的全球齿科氧化锆龙头.pdf

2026年日本东曹齿科氧化锆粉体断供，叠加海内外稀土原料价格分化，全球齿科材料份额加速向中国供应链稳定企业转移。爱迪特作为全球齿科氧化锆龙头，依托上游粉体自主可控、全球化渠道及“设备+耗材”生态模式，充分受益于此轮供应链重构与行业扩容红利。

供应链重构与成本优势

公司通过参股万微新材料实现上游粉体自主可控，打破海外垄断。在原材料价格波动背景下，成本下行速度快于售价降幅，助力公司在价格下行周期中实现毛利率逆势提升。东曹断供后，公司凭借稳定的供应链和提价能力，有效承接全球转移订单，盈利韧性显著优于同业。

全球化布局与生态壁垒

海外收入占比近七成，依托本土化运营团队与国际权威认证，具备承接全球订单能力。独创“设备引流、耗材复购”模式，以低毛利设备锁定终端，带动高毛利耗材持续复购，构筑深厚渠道护城河。设备业务虽毛利较低，但作为渠道入口价值巨大，形成了良性飞轮效应。

第二曲线与产能释放

通过并购与投资策略布局种植体、数字化手术及正畸赛道，形成完整数字化种植闭环。2026年9月新产能投产解除瓶颈，配合高强度研发投入，推动产品高端化与市场信任重构。预计未来几年归母净利润保持高速增长，目标价区间较现价有较大上行空间。