精锋医疗_B-2675.HK-深度研究报告：国内加速进口替代，海外广阔市场开启放量.pdf

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时间：2026/08/11
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全球腔镜手术机器人市场正经历从美国主导向非美市场增量转移的行业下半场变革。在此背景下，精锋医疗作为国产腔镜手术机器人龙头，凭借完善的产品矩阵与卓越的产品力，商业化进程进入爆发阶段。

报告指出，公司构建了涵盖多孔、单孔及自然腔道手术机器人的全面产品线，并首创“三合一”解决方案，显著降低了医院采购成本并提升了临床适用性。财务数据显示，公司2023-2025年营收复合增长率超200%，2025年海外收入占比过半，毛利率稳步上行，亏损大幅收窄，接近盈亏平衡点。

在市场策略上，国内方面，受益于配置证松绑、设备集采及收费立项等政策催化，公司凭借性价比优势加速进口替代，中标份额保持国产第一；海外方面，通过建立完善的培训与服务体系，公司在欧洲、亚太等非美市场开启放量，展现出广阔的全球增长空间。报告维持对公司的高增长预期，认为其在国内外双轮驱动下具备显著的估值提升潜力。