常熟银行-601128-坚守小微定位，规模稳健增长.pdf

常熟银行2026年半年报显示，公司坚守小微定位，经营业绩稳健增长。上半年营业收入、拨备前利润及归母净利润同比增速分别为6.05%、9.98%和10.64%，净利润维持双位数增长。手续费及佣金净收入表现亮眼，同比增长39.15%，主要得益于自营理财及代理业务的拓展。

在息差管理方面，尽管资产端收益率受市场利率下行影响回落至3.94%，但通过压降高成本定期存款、做大低成本活期结算存款，计息负债成本率降至1.59%，使得净息差保持在2.48%，高于同业平均水平。规模扩张方面，总资产同比增长5.9%，贷款同比增长8.8%，其中对公贷款同比增长16.0%，涉农贷款余额达1377亿元。

资产质量持续优异，不良贷款率持平于0.75%，拨备覆盖率高达431.94%，处于上市银行较高水平，形成“拨备反哺利润”的良性循环。资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.68%、11.44%和11.40%，资本进一步夯实。报告维持“买入”评级，合理价值7.81元/股。