农林牧渔行业农产品专题：本轮厄尔尼诺强度有概率创历史新高，或催化新一轮农产品上涨周期.pdf

NOAA监测数据显示，2026年5月全球已进入厄尔尼诺状态，强度持续提升，预计2026年秋冬季达到高峰，达到超强级别概率高达95%，峰值强度突破1950年以来新高概率近70%。超强厄尔尼诺通常伴随东南亚、印度干旱，南美、美国南部洪涝，以及中国“南涝北旱”等极端天气，对全球农产品供给构成显著威胁。

白糖板块，厄尔尼诺削弱印度和泰国季风，导致高温干旱，影响甘蔗产量及含糖量。在巴西制糖比下降背景下，极端天气可能催化糖价进入上行周期。

棕榈油板块，产区高度集中于东南亚，近年扩种放缓、树龄老化，供给端对干旱敏感度提升。厄尔尼诺对棕榈油生产存在6-12个月滞后影响，若东南亚减产，叠加印尼生物燃料政策，有望推动价格上行。

天然橡胶板块，主产区树龄老化，产能瓶颈显现。高温干旱可能推迟开割并影响次年单产，减产概率近年大幅上升，胶价或加速上行。

玉米和大豆板块，核心产区在美洲，需警惕厄尔尼诺带来的洪涝及后续拉尼娜引发的干旱。全球库销比持续下降，一旦减产确认，价格或将底部反转。大豆对水热条件更敏感，减产风险高于玉米。

棉花板块，印度产量占比提升增加供应脆弱性，季风减弱导致的干旱易引发减产，进而推升棉价。

投资建议关注农产品价格上涨受益的种子公司或拥有土地资产公司，如登海种业、隆平高科、海南橡胶等。