国防军工行业：Spacex宣布建设最大发射场，关注商业航天投资机会.pdf

SpaceX宣布投资1000亿美元建设全球最大发射场，规划每天超30次星舰飞行，旨在将发射成本压缩至现有水平的一个数量级以下。与此同时，中国国务院常务会议首次将“空间网络”纳入国家级统筹推进，明确低轨卫星互联网的国家基础设施地位，并在用地、用电、频谱等方面提供保障，确立了“政府引导、企业为主、社会参与”的投入机制。

报告指出，中国军工产业已形成“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的三轮驱动新格局。国内需求聚焦备战打仗和装备现代化；军贸出海凭借性价比和体系化优势成为全球重要供应方；军用技术民用化则催生了商业航天、低空经济等万亿级新产业。当前军工板块估值处于历史中位，随着业绩兑现期到来及多重催化因素出现，板块有望重拾升势。

投资策略上，建议关注建体系（智能化作战底座、低成本弹药、无人系统）、走出去（军贸出海）及军转民（商业航天、低空经济、深海科技、大飞机、新材料）三大方向。重点推荐了在各自细分领域具有技术优势和市场份额的龙头企业，强调了在新域新质领域把握结构性机会的重要性。