26H1证券行业业绩综述：投资业务占近半，科创股权成新引擎.pdf

全球资本市场波动加剧背景下，中国证券行业在2026年上半年展现出强劲的盈利韧性。本报告基于39家上市券商半年报数据，全面复盘行业业绩表现与结构变化。核心数据显示，上半年券商利润高增，主要得益于市场交易活跃带来的贝塔收益，其中自营投资业务收入同比增长超50%，占营收比重接近半数，成为业绩绝对主力。经纪业务随股基成交额翻倍式增长而大幅改善，两融余额突破3万亿元创新高。

报告深入分析了业绩分化的内在逻辑，指出自营弹性、杠杆运用效率及财富管理能力是拉开券商差距的关键。中小券商凭借低基数和高弹性在增速上表现突出，而头部券商则在规模优势和合规储备上持续巩固地位。特别值得注意的是，投资业务内部出现结构性分化，科创股权投资成为新亮点，通过直投、跟投等路径获取的收益具有不同于二级交易的可持续潜力。

此外，报告揭示了行业整合加速的趋势，IPO资源向头部集中，并购重组案例增多。财富管理领域则因费率改革进入让利调整期，产品结构向行业主题倾斜。尽管业绩亮眼，但证券板块估值仍处于历史低位，反映出市场对盈利质量与可持续性的审慎态度。整体而言，证券行业正处于从规模扩张向价值创造、从单一通道向多元投资转型的关键阶段。