汽车行业：乘用车出口与高端化α延续，特斯拉Cybercab亟待发布汽车板块本周围绕中报与产业事件走向分化.pdf

2026年7月，中国乘用车市场在内需持续承压的背景下，呈现出“总量走弱、结构分化”的特征。零售端受高基数及需求透支影响同比下滑，但出口业务成为行业最强结构性亮点，推动厂商批发数据保持韧性。自主品牌凭借出海高增和高端化战略，在盈利表现上优于合资品牌，比亚迪、理想等车企中报业绩印证了这一趋势。

商用车板块业绩兑现确定性强。重卡行业出口高增抵消内需波动，中国重汽等企业通过高分红和高毛利出口业务实现估值修复。客车龙头宇通客车受益于新能源出口增长，具备低估值高股息特征。潍柴动力在北美AIDC柴发业务带动下，业绩超预期，管理层上修出货指引，看好其戴维斯双击机会。

智能化与机器人领域迎来新催化。特斯拉Cybercab发布在即，小鹏二代VLA模型升级，高阶智驾加速下探至主流价位。机器人产业拐点临近，国产厂商从技术展示转向订单落地，特斯拉战略重心转移预示产业化加速。行业估值有所回升，投资策略建议关注出口链、高端新能源、物理AI重构及低估值高分红商用车龙头。