交通运输产业行业研究：航运快递Q2业绩高增，油价拖累成本致板块业绩下滑.pdf

中东地缘局势紧张成为2026年上半年交通运输行业业绩分化的关键变量，油运板块借此实现运价与利润的双重爆发，而航空业则深受高油价成本侵蚀。

2026年上半年，交运板块整体营收同比增长2.8%，归母净利润同比增长2.7%，但二季度单季利润同比下滑15.4%。细分领域中，快递行业表现最为亮眼，得益于“反内卷”制度化及价格修复，单票价格同比转正，推动板块利润高增，申通、韵达等公司净利润增速显著。航运板块受中东局势影响，油轮运价大幅上涨，带动板块归母净利润同比增长16%；集运运价亦因船舶效率降低而获得支撑。港口板块吞吐量稳步增长，业绩保持稳健。

航空板块面临严峻挑战，尽管客运量小幅增长，但航油成本大幅上涨导致三大航司亏损扩大，仅机场板块因客流恢复及资产处置收益实现利润增长。航空货运则受益于高价值货物出海需求，保持较好景气度。公路与铁路板块基本面稳健，货运周转量持续增长，且普遍具备较高股息率，凸显红利配置价值。

展望下半年，报告认为油运景气度有望延续，快递行业资本开支过峰后股东回报能力提升，航空业供给增速放缓有助于供需改善。建议重点关注航运、快递、空运及高股息的红利板块，同时需警惕宏观经济增速低于预期、油价大幅上涨及汇率波动等风险。