证券行业：业务多点开花，26H1净利润同比+49％，年化ROE上行至9.3％.pdf

2026年上半年，证券行业在资本市场活跃度大幅提升及科技项目集中上市的推动下，业绩实现强劲增长。42家上市券商合计实现营业总收入3638亿元，同比增长46%；归母净利润1552亿元，同比增长49%。盈利能力显著修复，加权平均ROE（未年化）达4.67%，同比提升1.20个百分点，17家券商年化ROE超10%。单季度看，2026Q2营收和净利润同比增速分别高达59%和82%，环比亦大幅增长，显示行业景气度持续上行。

业务结构多点开花，投资与经纪贡献主要增量

五大业务线均实现正增长。经纪业务净收入978亿元，同比+54%，主要得益于全市场日均股基成交额翻倍至3.2万亿元；投行业务净收入194亿元，同比+25%，IPO承销规模大增89%抵消了再融资下滑的影响；资管业务净收入275亿元，同比+30%，券商私募产品新发份额近乎翻倍；信用业务利息净收入301亿元，同比+53%，两融余额突破3万亿元大关；投资业务净收入1688亿元，同比+50%，股债共振及科技股跟投收益是主要推手，衍生金融资产规模激增65%。

头部效应加剧，国际化成为新引擎

行业集中度持续提升，营收CR5升至48%。头部券商如中信证券、国泰海通、华泰证券等在保持高基数的同时实现更高增速，其中国际业务净利润大幅增长，成为重要驱动力。资产端，上市券商总资产扩张18%，杠杆倍数升至3.67倍。费用端，管理费率降至43%，但信用减值损失有所增加。当前板块PB估值1.17倍，处于历史低位，具备较高配置价值，建议关注优质头部券商及特色中型券商。