家电行业2026H1财报综述：外销带动营收企稳，汇兑拖累盈利表现.pdf

全球家电市场需求格局正在发生深刻变化，2026年上半年中国家电行业在外销回暖的带动下，营收整体呈现企稳态势。本报告基于国联民生证券发布的最新财报综述，深入剖析了行业上半年的财务表现及其背后的驱动因素。

外销成为营收稳定器

报告期内，海外库存去化结束及补库需求释放，推动中国家电出口订单显著回升。白电板块凭借全球供应链优势和品牌出海战略，外销增长尤为稳健；黑电及小家电亦通过拓展新兴市场实现边际改善。相比之下，内销受地产竣工波动及消费修复节奏影响，增长相对平缓，但更新换代需求仍提供基础支撑。外销强度的提升有效对冲了内销疲软，确保行业总营收维持在稳定区间。

汇兑波动压制盈利表现

尽管营收企稳，但利润端承受较大压力。人民币汇率双向波动幅度加大，部分时段的升值导致出口型企业产生汇兑损失，直接拖累净利润。此外，原材料价格低位震荡中伴随部分核心零部件成本上行，以及海运费用波动，共同挤压了毛利率。虽然企业通过套期保值等手段平滑风险，但未能完全消除非经营性因素对盈利的冲击，行业净利率同比出现小幅下滑。

板块分化与未来策略

细分领域中，白电龙头因规模效应和高端化转型展现出较强盈利韧性；厨电受地产后周期影响分化加剧；清洁电器和小家电则在调整后回归理性增长，海外成为新增长点。展望下半年，随着海外补库持续及国内政策落地，营收有望温和增长。建议企业加强汇率风险管理，优化全球产能布局，并深化技术创新以提升品牌溢价，从而在复杂宏观环境中确立长期竞争优势。