农产品行业专题研究：全球主要粮食品种供求格局及价格变化.pdf

农产品行业专题研究：全球主要粮食品种供求格局及价格变化。全球：22/23 年全球小麦、玉米、大豆供求格局：有缺有余，预计价格走势出现分化。小麦：库消比降至近 5 年低位，价格或维持中高位震荡。22/23 年度俄乌冲突导致乌克兰小麦大幅减产且出口受阻，但加拿大、 俄罗斯等国家小麦大幅增产，增减相抵，故 22/23 年度全球小麦产量预计为 779.6 百万吨，同比+0.05%， 消费量为 788.6 百万吨，供需缺口为 9 百万吨，库消比降低至 33.9%，创 15/16 年度以来新低。玉米：供 需格局较为宽松，价格继续冲高缺乏明显支撑。根据 USDA 预测，22/23 年度全球玉米产量预计为 1179.6 百万吨，同比-3.2%，消费量为 1184.8 百万吨，同比-1.3%，供需缺口为 5.16 百万吨，同比 21/22 年度下 降 24.12 百万吨，全球玉米库消比下降至 25.9%，但处于历史较高水平。大豆：供需矛盾缓和，价格或将震 荡走低，关注美豆主产区天气变化。21/22 年因美洲大豆主产区遭遇极端干旱天气，全球大豆大幅减产，根 据 USDA 数据，21/22 年全球大豆产量为 352.7 百万吨，同比-4.3%，大豆价格亦持续走高（22 年最高涨 幅达 31.6%），22/23 年度南北美大豆播种面积大幅提升，全球大豆产量预计上涨至 392.8 百万吨，同比 +11.4%，供需矛盾缓和，大豆价格或将震荡下行。目前美豆播种已经完成，后期重点关注美豆主产区天气 变化。

国内：进口配额制度下，中国粮食市场相对独立，玉米、小麦、稻谷自给自足。由于中国的主粮价格长期高 于国外，故我国建立了进口配额制度，保障国内粮食供给，目前玉米、小麦、稻谷的额自给率基本保持在 90% 以上。小麦：供需格局宽松，价格或易跌难涨。21/22 年中国小麦收购价格处于近 20 年高位，支撑小麦种 植面积保持稳定，22/23 年中国小麦产量预计为 136.8 百万吨，同比+1.80%。从需求端来看，2021 年下半 年起，畜禽养殖存栏开始逐渐去化，且 2021 年 10 月后，小麦价格已反超玉米价格，“小麦代替玉米”作饲 料原料的优势消失，小麦饲用需求将逐步减少，预计 22/23 年度中国小麦饲用消费量将下降至 620 万吨， 同比-80.6%。玉米：供需缺口扩大，库存持续去化，玉米价格预计高位震荡。22/23 年度中国玉米产量预计 为 270 百万吨，同比 21/22 年度基本持平。从需求端来看，尽管畜禽养殖存栏量边际下滑，但由于小麦/玉 米比价优势消失，玉米饲用需求恢复性增长，故 22/23 年度中国玉米消费量预计同比+2.76%。目前中国玉 米已连续 6 年产生供需缺口，玉米库存持续去化，相较 2016 年历史峰值已去化半数，预计 22/23 年度库消 比将下降至 50%。大豆：中国大豆进口依存度高达 536%，大豆价格更多由国际大豆价格所决定。前已分析： 22/23 年度国际大豆供需格局宽松，因此，国内大豆价格亦将震荡走低。稻谷：库存处于历史高位，价格预 计维持弱势震荡。从供给端看，目前稻谷播种面积比较稳定，且最低收购价持续上涨，农户种植意愿较为积 极，在需求难有大幅提升的背景下，目前中国稻谷库存仍处于历史高位，稻谷价格预计维持弱势震荡。