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杰普特（688025）研究报告：MOPA激光器国内龙头，打造多行业隐形冠军。MOPA 激光器龙头，产品品类丰富全面。杰普特是中国首家商用 MOPA 脉冲激光器生产 制造商，围绕消费电子、泛半导体、新能源等重点领域，为客户提供全品类波段及不同模 式的激光器、激光/光学智能装备和光纤器件等产品。凭借完善的研发平台和具备核心竞争 力的产品，2016-2021 年公司营收 CAGR 为 36%，归母净利润 CAGR 为 71%。

激光器：激光加工渗透率和国产化率提升，公司 MOPA 脉冲激光器引领国产替代进程。 激光加工在切割、打标、焊接、清洗等领域对原有加工方式不断替代，激光器作为激光加 工设备最核心的部件受益于激光加工渗透率和国产化率提升；杰普特以 MOPA 脉冲激光器 为核心打造产品矩阵，打破欧美在我国大脉冲光纤激光器的长期垄断局面，成功实现进口 替代和应用场景拓展。

新能源：提供“激光器+”解决方案，切入新能源高景气赛道。1）锂电：国内外动力电池 厂商投资扩产高增，对应动力电池切割、焊接、清洗等加工设备及激光器配套需求。杰普 特全面配合其锂电池生产的所有激光加工环节，如激光切割、清洗、焊接等，助力电池企 业实现激光器自主可控；2）光伏：双碳目标助力光伏装机扩大，提升激光加工需求。杰 普特在光伏领域从激光器到激光设备都有布局，激光器从组件往电池片激光加工方面拓展， 公司在 PERC、TOPCon、钙钛矿电池等均有突破，未来有望享受行业增长红利。

检测及设备：创新延伸光学检测，激光调阻机全球龙头再发力。1）光学装备：杰普特是 光谱检测领域的优质供应商，目前公司模组检测聚焦 3 个细分路径：VR/AR 检测、VCSEL 模组检测及摄像头模组检测，随着公司业务渗透及相关产品的销量提升未来有望实现稳定 增长。2）激光装备：公司保持新品研发，新产品持续拓展市场，除激光调阻机、激光划 线机外，研发新品测包机、电感绕线机等，相关设备未来将逐步替代行业内长期使用的进 口设备、实现国产替代，进一步扩展公司在被动元器件领域的市场深度。