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伟测科技（688372）研究报告：国内第三方集成电路测试领军企业，深度受益国产替代。国内集成电路测试领军企业，业务迎来跨越式发展。公司成立于 2016 年，自成立以来，一直专注于第三方集成电路测试服务。公司主营业 务包括集成电路测试方案开发、晶圆测试、芯片成品测试以及相关的 配套服务。自 2016 年 5 月成立以来，公司经营业绩连续保持高速增 长，技术实力、服务品质、产能规模获得了行业的高度认可，积累了 广泛的客户资源。公司测试服务采用直销的销售模式，客户数量超过 200 家，涵盖芯片设计、制造、封装、IDM 等类型的企业，其中不乏 紫光展锐、中兴微电子、晶晨半导体、比特大陆、卓胜微、兆易创新、 普冉半导体、长电科技、中芯国际、华润微电子等国内外知名厂商。 受益集成电路测试需求增长、供应链本土化等，公司业绩实现快速增 长。2019 年至 2021 年，公司营业收入从 0.78 亿元迅速增至 4.93 亿 元，年复合增长率为 151.4%，归母净利润从 0.11 亿元提高到 1.32 亿 元，亦保持了高达 246.4%的年复合增长率。公司专注于测试技术开发 和测试工艺的改进，产业背景深厚，研发实力强劲。核心技术人员在 集成电路测试行业深耕多年，平均拥有 10 年以上的从业经验。

第三方集成电路测试应运而生，市场仍是一片蓝海。集成电路测试在 集成电路产业链中必不可少，覆盖了芯片设计、晶圆制造和芯片封装 的全过程，属于产业链关键节点，是确保终端产品良率、成本控制、 指导芯片设计和工艺改进等的重要环节，在集成电路生产过程中起着 重要作用。从产业链的环节来看，集成电路测试主要包括晶圆测试和 芯片成品测试。随着 IC 设计规模的攀升，芯片测试环节需求持续提升， 同时国内晶圆制造规模扩大也带动了相应的测试需求随之起量。独立 第三方测试服务模式最早诞生于集成电路产业高度发达的中国台湾地 区，符合集成电路行业专业化分工的趋势。相比于封测一体厂，独立 第三方测试厂商在测试技术的专业性、测试设备的多样性和先进性、 测试服务的效率和品质、测试结果的中立性方面的优势更加突出。与 国内封测行业的强势崛起不同，中国大陆独立第三方测试仍处于起步状态，因此呈现出规模小、集中度低的竞争格局。以利扬芯片、华岭股份、伟测科技为代表的第三方专业集成电路测 试厂商尽管目前营收规模远远落后于世界龙头公司京元电子，但凭借丰富、灵活的测试解决方案近几年发展速度较快。 2021 年，利扬芯片、伟测科技、华岭股份的营收分别同比增长 54.7%、205.9%和 48.4%，远高于京元电子 16.8%的 营收增速，未来市场地位和行业的集中度有望持续提升。