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绿色金融专题报告：把握G20共识下的转型金融发展新机遇。背景：“双碳”目标重要一环，制度框架亟待完善。有别于绿色金融主要 支持以新能源为代表的“纯绿”项目的开展，转型金融主要支持高碳行业 向低碳转型的金融服务，这也是实现碳中和目标的必要环节。考虑到传统 行业的体量很大，转型活动往往需要大规模的资金支持。但由于当前对转 型金融尚缺乏明确制度指引，给转型活动的融资带来障碍。近年来，国际 上在积极推动转型金融框架的建立，自 2019 年 OECD 提出转型金融概念 后，全球对于转型金融开始形成共识，不少国际组织或政府部门、行业协 会以及部分金融机构都在积极参与制定或研究转型金融标准。从国内情况 看，2022 年以来监管已密集发声，系统性框架研究和政策铺陈正在积极 推进。考虑到转型金融客户与银行传统对公客户交集更高，我们认为后续 转型金融将会给国内商业银行对公板块带来新的业务机会。

详解 G20 转型金融框架：五支柱助力气候转型。值得注意的是，2022 年 11 月 16 日，G20 峰会批准了 G20 可持续金融工作组提交的《2022 年 G20 可持续金融报告》，其中 G20 转型金融框架为首要议题，我们认为其 作为当前最新、最全面、最具代表性的框架，对全球监管部门、金融机构 和各行业发展转型金融都将具有重要的指导意义。具体内容上，G20 转型 金融框架为国际提供了 22 条高级别原则，可以分为五个支柱：对转型活 动和转型投资的界定标准、对转型活动和转型投资的信息披露、转型金融 工具、激励政策、公正转型，框架内容将在本文第二章重点介绍。

发展建议：面临高碳企业转型的广阔需求以及政策因素不断催化，我们认 为国内银行应该积极关注转型金融背后的业务机会，可在以下几个方面积 极布局：1）制度建设：银行可以借鉴绿色金融发展思路，重点从战略目 标、组织架构、考评机制、研究团队等方面入手完善自身的转型金融的体 系和制度建设，自上而下地推进转型金融的开展。2）行业研究：考虑到 转型金融的复杂性，银行需要不断加大研究力度，对于准入项目类别和准 入转型活动都应设立严格的标准。行业方面，我们发现能源、交运、钢铁、 建筑建材等是被国内外普遍关注的部门，值得重点研究。但也需要注意到， 对于煤炭、冶炼、石化等可能存在潜在风险的高耗能行业，商业银行应结 合自身情况选择性介入、优选头部企业。3）产品创新：国内自 2021 年开 始兴起转型金融产品，债务类转型融资工具取得了较快发展，我们认为未 来产品设计的多元化、信息披露的完善以及配套激励政策的出台，都将不 断推动市场扩容，同时品种将更趋多元，股权类工具（如气候转型基金） 也有待发展。此外，针对有转型意愿的大量高碳企业的非金融需求，金融 机构可以更积极地探索企业转型综合服务，比如协助客户编制更专业的转 型方案、提供评级及公司治理等咨询，助力企业达成转型。