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江阴银行（002807）研究报告：坚守“三驾马车”的优质农商行。22Q3 江阴银行总资产规模为 1633 亿元，资产规模较小。江阴银行异地贷款及 垫款占比达 33.16%，营收占全行总营收 23.13%。截至 2022 年 6 月 30 日，异 地机构总资产占全行的 20.30%，异地地区贷款占全行的 33.16%，异地营业收 入占全行的 23.13%，对全行的营业利润贡献度达到 43.02%，异地扩张有望进 一步打开业务空间。

江阴银行在江阴市具有较强的本土优势。江阴银行是江阴市网点最多、覆盖面 最广的银行，也是江阴市辖内存贷款份额最大的银行。22Q2 江阴银行在江阴辖 内的贷款市场份额为 16.07%，以较大优势保持江阴市 31 家银行同业首位。

2、“普惠、小微、零售”三驾马车并行

对公贷款占总贷款达 65%。截至 2022 年 6 月末，江阴银行对公贷款占比为 65.07%，相较其他上市农商行，对公贷款占比较高。服务实体经济，制造业占 对公近五成。截至 22 年 6 月末，公司制造业贷款占对公贷款比例约 45.43%。

坚持“做散做小”的普惠理念,户均 200 万元左右。在营销端，公司加大单户 1000 万以下普惠、小微业务考核力度，引导客户经理做小做散做出实效。

零售转型初见成效，贷款结构不断优化。近五年来公司稳步推进“零售转型”， 2017-2021 年 5 年内零售贷款 CAGR 达 36.46%，远高于对公贷款的 9.23%。 零售贷款占比持续提升。

3、基本面较优，业绩增速领先

业绩增速领先同业平均水平。22 年营收增速为 12.2%，在已披露快报的上市行 中仅次于常熟银行和成都银行。22 年江阴银行归母净利润增速为 26.9%，在上 市行中位于前列。

不良贷款率近五年持续下降，资产质量得到改善。22Q3 不良贷款率为 0.98%， 较 2016 年峰值 2.41%下降了 1.43 个百分点，为近 10 年最低值，低于同期上市 农商行不良率均值 1.09%，在同业中位于中间水平。逾期贷款比率呈下降趋势， 关注贷款比率实现五年连降。22Q2 江阴银行逾期率为 0.89%，关注贷款率为 0.49%。 拨备覆盖率近年大幅提升。22Q3 江阴银行拨备覆盖率为 496.19%，较 2021 年 末提升了 165.57 百分点，拨备显著提升。