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中非供应链物流专题研究：方兴未艾的蓝海市场，关注物流基础设施和电商崛起机会。本篇报告主要对当前中国企业寻找非洲市场第二增长曲线的背景、非洲市场的 核心吸引力、中非供应链存在的问题进行分析，同时梳理当前在非布局的部分 企业。

中国企业加速出海，寻找第二增长曲线。我国经济在过去几十年中取得了长 足发展，2022 年为全球贡献接近 20%的 GDP 增长，伴随经济地位的提升， 产业结构不断优化，资本和技术密集型产业在出口总额中占比提升，但仍存 在要素成本上升、产能过剩等问题，制造业从全球产业价值链低端向上突破 的需求增强。伴随我国经济增长及产业结构变革，国内市场竞争日趋激烈， 中国企业在“一带一路”倡议引导下加速出海，寻找第二增长曲线，非洲、 东盟等新兴蓝海市场成为出海重要目的地。2022 年我国对“一带一路”沿线 国家非金融类直接投资为 209.7 亿美元，同比增长 3.3%，占同期总额的 17.9%，其中对东盟、非洲出口金额同比增速分别为 18.1%、11.2%，长期来 看新兴市场在我国对外贸易中的地位将会愈发重要。

多重优势助力非洲成为投资热土，供应链瓶颈问题凸显。我们认为非洲主要 具有三大核心吸引力：1）充沛的青年劳动力，人口红利逐步显现。2022 年 非洲总人口数已超过中国，预计到 2050 年撒哈拉以南非洲将贡献全球超半数 新增人口，人口结构中青年劳动力资源充沛，为外资企业在非生产提供劳动 力供给。2）快速增长的消费市场。非洲经济增长下中等收入群体扩大，带动 消费能力提高，2010 年以来非洲消费支出连续十年维持 5%左右的增速。3） 矿产资源丰富，开发潜力巨大。非洲矿产资源和能源储量丰富，总价值约占 全球的 23%，但并未得到充分利用，产值仅占全球的 9%左右，开发潜力仍 然较大。物流需求快速增长之下，非洲供应链问题亟待解决，长期的殖民史 导致非洲在全球供应链中处于边缘位置，内陆物流基础设施建设极度匮乏， 内陆物流枢纽投资需求增长。货物进出口依赖港口，但现有大部分港口运力 紧缺问题凸显，严重影响供应链畅通，港口改扩建投资需求增长。

聚焦基础设施+电子商务，中国企业加快在非布局。我们对三类在非布局企业 进行梳理：1）物流枢纽及基础设施类：嘉友国际、招商港口；2）物流业务 类：速达非、顺丰、极兔；3）跨境贸易及商业类：传音控股（电子）、小商 品城（商业）、名创优品（商业）。综上所述，我们认为可以关注非洲内陆 物流枢纽投资机会、重点港口枢纽改扩建投资机会和电商消费市场快速发展 带来的物流业务机会。