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海尔生物研究报告：品类扩展+销售扩张，低温存储龙头进击全球。国内医疗低温存储行业绝对龙头，聚焦生命科学和医疗创新持续扩张。公 司成立于 2005 年，是海尔集团旗下医疗专业设备生产商，面向医药企业、高 校、科研机构等生命科学用户和医院、血站、基层公卫、疾控等医疗卫生等用 户，提供以智慧实验室、数字医院、智慧公卫、智慧用血为代表的数字场景综 合解决方案。公司以医疗低温存储为起点，围绕生命科学和医疗创新不断拓展 品类，从国内走向全球市场，长期成长空间广阔。

中国医疗低温存储市场高速增长，细分领域存储需求不断增加。中国医疗 低温存储市场不断扩容，驱动行业发展的因素包括：1）中国医疗卫生支出规 模持续提升，政策利好带动医疗基础设备的需求；2）国家建设生物样本库需 求带动生物样本存储设备规模上升，目前中国已建立的生物样本库超过 200 个，中华骨髓库入库样本超过 300 万份；3）中国冷藏药品市场扩容带动存储 设备需求；4）献血人数的增加带动血液存储需求；5）新冠疫情推动防疫基础 建设完善，疫苗市场持续扩容。我们预估 2023 年国内新增医用低温存储设备 市场规模为 29.46 亿元，同比增长 22.06%; 非存储类业务中，2023 年实验室 一次性耗材市场规模为 198 亿元，同比增速 19.89%，生命科学仪器设备市场 规模为 97 亿元，同比增速 2.11%。

公司纵向深耕传统低温存储类业务，横向拓展非存储业务创造第二成长曲 线。公司医疗低温存储设备产品种类丰富，推出不同型号产品满足不同应用场 景需求。依托公司强大的研发能力，产品在功耗、制冷效果、使用寿命等性能 方面优于同类竞争品牌。2021 年公司成立鸿鹄航空科技子公司，布局航空低 温存储冷链运输。公司在非存储领域进行了全面布局，为公司在非存储领域打 开新的增长空间。2023 年前三季度公司非存储业务收入占比 36%，保持较高 增速；公司收购康盛生物全面布局实验室耗材，加快了公司“产品+服务”战 略布局。

数字化技术赋能两大板块，不断丰富迭代场景方案，突破公司盈利天花板。 公司 2017 年启动物联网转型战略，依托人工智能、自动化、云计算等数字化 技术，大幅提高工作效率和减少人工误差。通过赋能智慧实验室、数字医院、 智慧用血和智慧公卫，物联网技术给用户提供高效、便捷的全场景数字化解决 方案。2022 年公司实现物联网收入 12 亿元，同比增长 79.63%，占总营收比例 42%。

依托海尔集团全球销售网络优势，持续加快全球布局。公司 2023 年上半年 海外实现核心收入 4.3 亿元，同比增长 21.5%，收入占比为 34%。公司在海外 拥有经销商 800 多家，服务国家数量超过 140 家，并与众多国际组织进行合 作。公司在海外市场推行“团队+营销+制造+仓储+售后”的当地化策略，借 助海尔集团强大销售网络，快速拓展全球市场。