万丰奥威研究报告：“地空”双轮驱动的低空经济排头兵.pdf

上传者：新**
时间：2024/03/28
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万丰奥威研究报告：“地空”双轮驱动的低空经济排头兵。智能制造全球布局，业绩表现良好。在全球 10 个国家设立制造基地和研发中心，在国内建有 19 个生产基地，海外收入占比约一半。通过数字化改造和智慧工厂建设，推动生产转型升级。2023 年前三季度百亿级收入端稳中向好，新业务同比增速占优；归母净利润因减值因素有短期波动。毛利率保持 20%左右，2022 年之后呈上升趋势。

率先布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）空中业务，乘上“低空经济” 东风。如第三章所述：（1）低空经济政策面世，2024 年两会政府工作报告提到加快低空经济等新增长引擎，eVTOL 和电动通航飞机预计将成主要实现路径。eVTOL 技术和产品成熟度发展迅速，有望成长为万亿级市场。2 月 4 日，万丰飞机与全球知名汽车主机厂签署合作协议，联合开展 eVTOL 研发、生产、适航认证和销售等业务，是行业内较早直接切入 eVTOL 具体业务的企业；（2）公司原有通航飞机业务也与低空经济直接相关，2022 年子公司万丰飞机位居活塞类固定翼飞机交付量的全球第二。

汽车轻量化符合产品趋势，公司领先地位巩固。由于整车重量与燃油消耗显著相关，因此汽车轻量化不仅从经济角度看是趋势，也对节能减排、达成双碳目标有利。主流的减重方案是使用铝、镁合金等材料。公司铝合金轮毂制造规模全球靠前，并享受新能源汽车红利；据公司官网，子公司镁瑞丁是全球镁合金压铸件领先供应商，北美市占率达 65%以上。