金盘科技研究报告：干变乘势而上，储能打造第二增长曲线.pdf

金盘科技研究报告：干变乘势而上，储能打造第二增长曲线。干式变压器头部企业，开辟储能业务作为第二增长曲线。公司是国内外 少数可为风能领域生产风电干式变压器的企业之一，产品主要面向中高端市 场。公司是全球前五大风机制造商VESTAS、GE、SIEMENS Gamesa等的风 电干式变压器主要供应商之一。产能方面，公司在武汉+桂林两个储能基地合 计产能3.9GWh；产品方面，重点布局中高压直挂(级联)储能系统，具备成本、 性能两大优势，技术上与公司原有核心技术同源。公司2023年新承接的储能 系统订单达到了6.41 亿元（不含税），同比增长144.87%。

成本优势凸显，到2028年干变全球市场规模有望达92亿美元。干式变 压器相较于油浸式变压器具有安全性高、体积较小、维护成本低等优点，更适 合置于塔筒内。以4.5MW机型为例，相较于传统的“油变+箱变下置”方案， “干式+箱变上置”方案可节省线缆+线损成本110.96万元，占单台风机造价 成本的14.51%。据Markets And Markets预计，全球干式变压器市场预计将在 2028年达到92亿美元的市场规模，2023-2028年CAGR为6.8%。另外，干式 变压器在轨道交通、节能等领域亦有广泛应用，行业空间进一步打开。

发行可转债扩充储能+输配电设备数字化产能。2022年9月公司登记发 行可转债，期限为6年，截至2024年3月31日，尚未转股的可转债金额为人 民币9.66亿元，占可转债发行总量的98.92%。本次募投资金主要用于扩充储 能及输配电设施产能，截止2024年6月30日，武汉数字化工厂及桂林储能 数字化工厂等均已达到预定可使用状态。