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苹果公司研究：AI浪潮如何打开成长天花板？科技巨头苹果有望继续引领AI技术落地。生成式AI带动的本轮科技浪潮有望打开 苹果的成长天花板。作为全球高端手机排名第一的玩家以及包括真无线耳机等多个 电子产品的创新引领者，苹果有较为丰富和成熟的场景落地端侧AI，反哺云侧AI， 大力推动并引领AI技术。苹果的软件服务生态闭环，很有可能是本轮生成式AI落 地端侧、形成商业闭环的最有利应用场景。苹果在这个过程可以较好地链接厂商供 应端和消费者的需求端。

科技巨头有望继续引领AI技术落地：生成式AI带动的本轮科技浪潮 有望打开苹果的成长天花板。作为全球高端手机排名第一的玩家以及 包括真无线耳机等多个电子产品的创新引领者，苹果有较为丰富和成 熟的场景落地端侧AI，反哺云侧AI，大力推动并引领AI技术。展望明 年，iPhone 等硬件产品出货量将维持增长，服务业务规模和利润有望 持续扩张。

Apple Intelligence落地和扩张在即，iPhone等硬件产品成长动能可期： 1）短期维度，苹果借助iPhone载体推出Apple Intelligence，发力AI， 有望拉动自身 iPhone 换机需求以及价值量增长。预计 2025 财年和 2026 财年iPhone 收入将同比增长3%和8%。2）长期维度，AI有望在 Apple Watch、AirPods、Apple Vision Pro 等硬件产品落地，并带来新的 产品应用，进一步拓宽公司业务边界。

苹果生态有望享受AI落地行业红利：苹果的软件服务生态闭环，很有 可能是本轮生成式AI落地端侧、形成商业闭环的最有利应用场景。苹果 在这个过程可以较好地链接厂商供应端和消费者的需求端。借助苹果的 生态，AI 大模型厂商可以尽快将自身产品触达客户，而消费者则在可以 使用中提供一手的体验反馈，反向促进AI功能的改善。我们预计苹果服 务收入2025 财年和2026 财年均将同比增长11.5%，规模效应将带动毛 利率向上改善。