机械行业2024年三季报总结：行业仍在磨底，关注宏观因子落地.pdf

机械行业2024年三季报总结：行业仍在磨底，关注宏观因子落地。行业整体：基本面仍在底部。根据我们对 Wind 数据的统计，机械行业 24Q3 营业收入 yoy+4%，qoq-4%，净利润 yoy-11%，qoq-11%，毛利 率为 22.9%，yoy-1.1pct，qoq+0.6pct，净利率为 6.1%，yoy-1.0pct， qoq-0.5pct。整体行业呈现“增收不增利”的情况，但是也能看到毛利 率出现企稳迹象，净利率下滑趋势有所放缓，行业磨底迹象明显。

出口链条：延续高景气，利润端受到汇兑一定负面影响。24Q3，出口 链相关九家企业实现营收 109 亿元,yoy+22%，qoq+8%；实现归母净 利润 20 亿元，yoy+20%，qoq-3%；实现毛利率 35.0%，yoy-1.4pct； 实现净利率 18%，同比持平。工业品、耐用品出口竞争力不断提高， 持续受益于海外需求。

周期资产：船舶海工油服利润持续兑现，工程机械企业资产负债表修 复。（1）上游资产：24 年第三季度，14 家代表企业营收 yoy+18%， 归母净利润 yoy+3.8%，实现毛利率 16%，yoy-0.5pct；实现净利率 5%， yoy-0.6pct。（2）工程机械：24 年第三季度，代表企业营业收入 yoy+2.4%，归母净利润 yoy+36%，行业资产负债表持续优化，代表企 业风险敞口下降，国内出现企稳回升迹象。

专用设备：各行业分化较为严重，积极关注细分板块机会。24 年第三 季度，半导体、光伏、风电、锂电、3C 代表企业营业收入 yoy+40%、 +24%、+4%、-30%、+18%，归母净利润 yoy+68%、-19%、-17%、 90%、+19%。半导体受益于国产化，光伏、锂电处于消化前期订单阶 段，风电开始环比改善，3C 设备在期待 AI 手机创新带来的资本开支。

通用设备：业绩承压，出口占比高的资产表现相对较好。24 年第三季 度，代表企业营业收入 yoy+9%，净利润 yoy-3.8%，毛利率、净利率 同比下滑。目前通用自动化中，出口占比较高的资产表现相对较好，包 括叉车、注塑机等。