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胰岛素行业专题报告：集采出清+出海战略，胰岛素行业迎来新发展。糖尿病患者数量庞大，用药市场空间广阔。2021 年全球成年糖尿病患者已经达到了5.37亿，中国成年糖尿病患 者已经达到约1.41亿人，庞大的患者基数为糖尿病用药奠定坚实的市 场基础。根据YH Research数据，2023年全球糖尿病用药市场规模 达到了974亿美元，预计2029年将达到1844亿美元，复合增长率 超过10%。2023年我国糖尿病用药市场规模达到了751亿元。胰岛 素是糖尿病治疗的最后一道防线，有悠久的发展历史，在糖尿病治疗 药物中占据重要地位。

我国胰岛素渗透率较低，具有较大提升空间

近年来，我国糖尿病患病率呈逐渐攀升趋势，从而带动我国糖尿病用 药市场快速增长，同时，胰岛素市场增长也相对较快，虽然 2022 年 开始受集采等因素影响市场规模有所下降，2023年中国胰岛素市场规 模为193 亿元，2024 年中国胰岛素市场有望迎来恢复，规模预计将 达到223亿元。中国有1000万左右糖尿病患者使用胰岛素，糖尿病 患者总数约为1.4 亿人，渗透率约为 7%。美国糖尿病患者胰岛素使 用的渗透率超过了20%，相比之下，我国仍有较大提升空间。

三代胰岛素占比持续提升，带量采购加速进口取代

目前我国已经针对胰岛素进行两次国家层面带量采购，从而带动三代 胰岛素销售量占比的快速提升，预计未来仍将持续提升。同时，集采 前我国胰岛素市场三代胰岛素主要由海外企业占据，集采加速了进口 取代，甘李药业和通化东宝等企业的三代胰岛素份额快速提升，未来 仍有较大提升空间。

胰岛素出海持续加速，进军欧美打开成长新空间

2023 年全球胰岛素市场规模在 211 亿美元，且主要集中在美国和欧 洲市场，胰岛素主要生产企业数量也相对较少，市场集中度高，竞争 格局好。2023年开始，美国胰岛素价格大幅下降，但仍远高于高内市 场价格，整体来看，出海成为我国胰岛素企业发展的必经之路。目前 甘李药业和通化东宝均已经将三代胰岛素在欧洲和美国申报注册，同 时在新兴国家市场也在稳步推进，海外市场有望成为我国胰岛素企业 的新增长点。