2025下半年有色金属行业投资策略：商品和金融属性共振，高景气进一步扩散.pdf
- 上传者：梦*
- 时间：2025/06/11
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2025下半年有色金属行业投资策略：商品和金融属性共振，高景气进一步扩散。宏观环境：贸易摩擦加剧宏观扰动，美联储降息周期延续。
2025年下半年策略：
1）贵金属：金融属性持续绽放。美元储备信用削弱/美国财政赤字持续上升，全球央行储备资产多元化趋势不变，贸易摩 擦升级进一步放大避险需求，预计金价中枢将继续抬升，而相对滞涨的白银也具备较强的补涨需求。
2）基本金属：弱预期有望切换。电解铝，铝产能接近天花板，新能源+电网需求增长对冲地产需求下滑，氧化铝持续下行， 电解铝端盈利修复；铜供给短缺逻辑持续演绎，降息后需求复苏看好价格长牛。
3）小金属：周期筑底、积极变化涌现。去全球化背景下，战略小金属（稀土钨）价值持续重估；锂价下行、高成本产能 有望加速出清；钴供给显著收缩、价格触底回升；镍成本支撑明确、供应扰动加剧。
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