行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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煤炭行业：供给收缩叠加大宗叙事，持续看好煤炭板块表现.pdf
- 2积分
- 2026/03/02
- 163
- 中泰证券
煤炭行业：供给收缩叠加大宗叙事，持续看好煤炭板块表现。行业观察：多因素共同推动煤炭价格上涨。春节过后，在印尼煤与俄煤出口收紧预期、北方港口库存处于同比低位，以及美伊局势带来的地缘风险支撑下，港口煤炭价格延续上涨走势：国内方面，神华产地外购煤价（巴图塔）在2月25日上调后，仅过三天再次调整，所有煤种加涨15元/吨；进口方面，进口煤价持续上涨：截至2月27日，广州港印尼煤(Q5500)库提价852.3元/吨，周环比+5.7%，同比+4.0%；广州港澳洲煤(Q5500)库提价856.1元/吨，周环比+6.7%，年同比+10.4%。供给端：短期多重约束叠加，全球煤炭供给趋紧。1）国内供给短期增量有限。...
标签：煤炭
钢铁行业周报：两会临近，供给约束预期增强.pdf
- 2积分
- 2026/03/02
- 87
- 国联民生证券
钢铁行业周报：两会临近，供给约束预期增强。价格：本周钢材价格稳中有降。截至2月27日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3200元/吨，较上周降10元/吨。高线8.0mm价格为3390元/吨，较上周降10元/吨。热轧3.0mm价格为3250元/吨，较上周降10元/吨。冷轧1.0mm价格为3630元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3250元/吨，较上周升10元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格震荡，废钢价格持平。利润：本周钢材长流程利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+25元/吨，+27元/吨和+32元/吨。短流程方...
标签：钢铁
有色金属行业周报：美伊军事冲突开启，关键战略资源+贵金属价值提升.pdf
- 3积分
- 2026/03/02
- 108
- 国联民生证券
有色金属行业周报：美伊军事冲突开启，关键战略资源+贵金属价值提升。本周（02/24-02/27）上证综指上涨1.98%，沪深300指数上涨1.08%，SW有色指数上涨9.77%，贵金属COMEX黄金下跌0.95%，COMEX白银上涨1.51%。工业金属价格铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+1.65%，+2.82%，-1.03%，-0.61%，+4.12%，+23.91%；工业金属LME库存铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.32%，+24.44%，-4.77%，+22.97%，+0.31%，+1.48%。工业金属：美伊军事冲突开启，关键资源价值继续提升；国内节后复工稳步推进，工业金属价格短期或偏...
标签：有色金属贵金属战略资源
有色金属行业周报：津巴布韦暂停锂精矿出口，能源金属迎布局机会.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 156
- 方正证券
有色金属行业周报：津巴布韦暂停锂精矿出口，能源金属迎布局机会。贵金属：美以发动对伊朗的军事打击，全球地缘风险走高，美国1月PPI超预期但市场仍定价年内2次降息，避险+降息逻辑支撑贵金属走势，COMEX金银的管理基金净多头持仓上升。（1）多国呼吁公民撤出或避免前往伊朗、以色列等地区，美以发动对伊朗的军事打击，伊朗予以还击，全球地缘风险走高。2月26日是特朗普设定的美伊核谈判关键截止日，但双方经过多轮磋商后仍未能达成任何实质性协议；当晚，特朗普公开宣布向中东地区增派更多美军部队。2月27日，特朗普称对当前局势“并不满意”，在被问及是否会对伊朗动用军事力量时，他表示&ldqu...
标签：有色金属锂精矿能源金属
2025年钢铁展望报告（英）.pdf
- 6积分
- 2026/03/01
- 89
- 未知
Thesteelindustrycontributessignificantlytoeconomies,producingavastarrayofproductsthatareusedtosupportinvestmentininfrastructure,andmanufacturingmachineryandequipment,aswellasabroadrangeofconsumeritems.Theindustryisnowconfrontedwithgrowingchallengesintheformofrisingexcesscapacityandtheresultingseriou...
标签：钢铁
恒源煤电深度报告：皖北明珠向西扩张，焦煤底部蓄势待发.pdf
- 2积分
- 2026/02/28
- 141
- 浙商证券
恒源煤电深度报告：皖北明珠向西扩张，焦煤底部蓄势待发。行业β：全球焦煤供弱需强，预计价格中枢抬升至2000元/吨焦煤作为战略资源，其地位源于稀缺性与不可替代性。美国能源部将炼钢用冶金煤（炼焦煤）列入关键材料清单，印度将炼焦煤纳入关键战略性矿产。全球供给：根据IEA预测，2025-2030年全球焦煤产量CAGR为-0.7%。重点产焦煤国中国、俄罗斯、澳大利亚、蒙古供给收缩或增量有限。全球需求：根据OECD预测，2025-2030年全球粗钢产量CAGR为0.9%；印度、东盟、中东、非洲等经济体增长强劲，发展中国家长流程炼钢占比高于发达国家，海外国家吨钢耗煤量高于中国，钢铁产量转向海外有望...
标签：焦煤
钢铁行业报告：新质生产力驱动下的钢铁行业变革.pdf
- 3积分
- 2026/02/28
- 263
- 山西证券
钢铁行业报告：新质生产力驱动下的钢铁行业变革。行业核心矛盾凸显：需求趋势性下滑，供给调整刚性。钢铁行业正深陷“三高三低”（高产量、高成本、高出口；低需求、低价格、低效益）的困境，2024年，行业重点企业平均销售利润率已降至0.71%的历史低位。其根源在于需求侧与供给侧的结构性错配。一方面，以房地产为代表的传统需求已进入趋势性下滑通道，导致有效需求总量不足。另一方面，由于高炉停炉成本极高、企业维持生产以摊薄固定成本的动机强烈，以及部分地方政府的支持，导致供给总量相对刚性，产能难以随需求同步调整。这一根本矛盾使得行业利润被持续挤压，倒逼企业通过结构性转型寻求出路。需求侧：结...
标签：钢铁新质生产力
稀土及磁性材料行业：稀土供需格局重塑，价格中枢或上移.pdf
- 2积分
- 2026/02/27
- 304
- 国投证券
稀土及磁性材料行业：稀土供需格局重塑，价格中枢或上移。供给主导：中国冶炼分离垄断全球，短期海外增量难补充中国在稀土供给端占据绝对主导地位：2025年全球稀土储量超8500万吨，中国占比51%，“北轻南重”的资源分布格局筑牢供给基础；其中分离环节优势突出，2025年我国稀土分离产能占全球近90%，技术水平全球顶尖，掌控稀土氧化物产出核心。轻稀土海外局部突破，重稀土产业化尚远，且短期内难形成有效补充，核心海外供应商莱纳斯2025年氧化镨钕预计产量仅8000吨，且海外整体供给规模有限，全球稀土供给对中国依赖度持续深化。政策收束：总量管控全面收紧，供给刚性凸显稀土行业政策收紧态...
标签：稀土磁性材料
2026年采矿及金属行业十大业务风险与机遇-安永.pdf
- 3积分
- 2026/02/26
- 157
- 安永
2026年采矿及金属行业十大业务风险与机遇-安永。Lastyear’sreportshowedashiftinminers’focusfromexternalissues,primarilyESG-relatedpressures,tolonger-termstrategicrisks,suchascapital,reserveandresourcedepletion,andnewprojects.Weinterpretedthismoveasareactiontoincreasingdemand,supplygaps,issuesaroundtraditionalca...
标签：采矿金属
煤炭行业深度分析：印尼煤供给政策频繁吹风，怎么看2022和2026年的异同？.pdf
- 2积分
- 2026/02/25
- 193
- 广发证券
煤炭行业深度分析：印尼煤供给政策频繁吹风，怎么看2022和2026年的异同？政策变化：2025年11月以来，印尼煤供给政策变动频繁吹风。2025年11月以来，印尼煤炭领域关于2026年产量配额下降、征收出口关税政策等新闻不断，特别是2026年2月4日煤炭资源网报道，印尼煤炭矿企因产量配额削减暂停煤炭现货出口，市场关注度大幅提升。过去5年印尼煤炭生产、出口政策总体宽松，仅在2022年初限制出口。2022VS2026：政策演变、煤炭行业和股票市场变化的异同。（1）煤炭进出口：2022年初印尼煤炭出口禁令主要影响1-2月（前2月出口量累计同比-38.7%），此后逐步恢复正常。船运数据显示2026年1...
标签：煤炭印尼供给政策
煤炭开采行业周报：进口煤性价比已不在，节后煤价预期向上.pdf
- 2积分
- 2026/02/24
- 127
- 国海证券
煤炭开采行业周报：进口煤性价比已不在，节后煤价预期向上。动力煤来看，2月13日北方港口动力煤718元/吨（周环比+23元/吨）。具体来看，（1）生产端，2月11日三西地区样本煤矿产能利用率周环比-3.12pct，供给收紧主要系临近春节多数民营煤矿停产放假所致。（2）运输端，截至2月13日市场发运环比增加，大秦线一周内日均发运量周环比+3.72万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比+2列。（3）进口煤方面，受RKAB审批进度慢及斋月影响，印尼煤炭供应偏紧，此外澳煤和俄罗斯等高卡煤种供应亦有限，海运市场情绪整体高涨之下进口煤价延续涨势，相较内贸煤已无性价比优势。（4）需求端，2月14日六大电厂日耗周环...
标签：煤炭进口煤
金属新材料行业周报：全球最大镍矿配额或大幅削减，重视供给定价品种.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 123
- 方正证券
金属新材料行业周报：全球最大镍矿配额或大幅削减，重视供给定价品种。贵金属：美国12月零售意外停滞，1月非农超预期但历史数据大幅下修，AI颠覆性担忧引发市场流动性冲击，经济风险依然持续；叠加美伊会谈陷入僵局+美国1月CPI低于预期+肯尼亚加入非洲黄金增持行列，避险+降息+央行购金逻辑依然支撑贵金属走势。（1）美国12月零售数据增长停滞，加剧市场对消费者支出动能的担忧。12月，美国未经通胀调整的零售销售额环比+0%，大幅不及预期的+0.4%，亦低于前值0.6%；剔除汽车和加油站销售的核心零售销售则环比-0.1%。该数据表明假日购物季初期的活跃表现可能短暂且脆弱，美国家庭部门仍面临高生活成本的压力；...
标签：金属新材料镍矿
重估有色：产业趋势与金融属性双击.pdf
- 2积分
- 2026/02/14
- 121
- 中银证券
重估有色：产业趋势与金融属性双击。2026年有色行业有望呈现金融属性与产业趋势共振带来的重估机遇。配置上，工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾。从轮动到共振，双轮驱动下有色有望迎来重估新机遇。2025年，有色金属行业整体运行呈现供需错配与宏观宽松共振下的结构性上行态势，板块以显著的超额收益成为市场焦点。从全年的轮动节奏来看，呈现出贵金属先行，小金属接力，工业金属冲刺的轮动脉络。进入2026年，随着市场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，主要的支撑逻辑来自金融属性与产业...
标签：有色金属
煤炭开采行业蒙古：跨越戈壁的煤炭动脉供需梳理.pdf
- 2积分
- 2026/02/13
- 272
- 国盛证券
煤炭开采行业蒙古：跨越戈壁的煤炭动脉供需梳理。根据BP统计，截至2020年底，蒙古探明煤炭储量为2.52亿吨，其中次烟煤和褐煤1.35亿吨，无烟煤和烟煤1.17亿吨。蒙古煤炭资源主要分布于蒙古国北部区、南部区、东部区、西部区和中部区。北部区和南部区煤炭产量最大，累计产量占蒙古国99％。截至2021年，蒙古煤矿数量约300个，分布在15个含煤盆地/含煤区。焦煤主要集中在南部区和西部区，靠近我国新疆维吾尔自治区和内蒙古自治区中部边境。褐煤集中在中部区，次烟煤集中在东部区，靠近我国内蒙古自治区东部边境地区。
标签：煤炭蒙古供应链
有色金属行业周报：基本金属，美国制造业景气度大幅提升，看好金属长期趋势.pdf
- 2积分
- 2026/02/12
- 162
- 长城证券
有色金属行业周报：基本金属，美国制造业景气度大幅提升，看好金属长期趋势。宏观因素总结：1月全球经济动能保持温和态势。美国1月制造业景气度大幅提升。美国1月ISM制造业PMI为52.6（前值47.9），环比大幅上行4.7，升至荣枯线上，高于预期值48.35，制造业景气超季节性回升。1）铝：铝价高位回调，累库加速。电解铝行业开工产能保持不变。本周国内电解铝企业运行产能4428万吨，较上周无新增。行业即时吨盈利超5000元/吨。按照100%自备电测算，行业即时吨盈利（不含税）5555元。高铝价抑制需求持续累库。国内铝锭库存环比增加5.8万吨。2）氧化铝：累库格局延续价格承压。检修式压产频繁。据阿拉丁...
标签：有色金属基本金属