行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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2025年钢铁展望报告（英）.pdf
- 6积分
- 2026/03/01
- 89
- 未知
Thesteelindustrycontributessignificantlytoeconomies,producingavastarrayofproductsthatareusedtosupportinvestmentininfrastructure,andmanufacturingmachineryandequipment,aswellasabroadrangeofconsumeritems.Theindustryisnowconfrontedwithgrowingchallengesintheformofrisingexcesscapacityandtheresultingseriou...
标签：钢铁
恒源煤电深度报告：皖北明珠向西扩张，焦煤底部蓄势待发.pdf
- 2积分
- 2026/02/28
- 141
- 浙商证券
恒源煤电深度报告：皖北明珠向西扩张，焦煤底部蓄势待发。行业β：全球焦煤供弱需强，预计价格中枢抬升至2000元/吨焦煤作为战略资源，其地位源于稀缺性与不可替代性。美国能源部将炼钢用冶金煤（炼焦煤）列入关键材料清单，印度将炼焦煤纳入关键战略性矿产。全球供给：根据IEA预测，2025-2030年全球焦煤产量CAGR为-0.7%。重点产焦煤国中国、俄罗斯、澳大利亚、蒙古供给收缩或增量有限。全球需求：根据OECD预测，2025-2030年全球粗钢产量CAGR为0.9%；印度、东盟、中东、非洲等经济体增长强劲，发展中国家长流程炼钢占比高于发达国家，海外国家吨钢耗煤量高于中国，钢铁产量转向海外有望...
标签：焦煤
钢铁行业报告：新质生产力驱动下的钢铁行业变革.pdf
- 3积分
- 2026/02/28
- 263
- 山西证券
钢铁行业报告：新质生产力驱动下的钢铁行业变革。行业核心矛盾凸显：需求趋势性下滑，供给调整刚性。钢铁行业正深陷“三高三低”（高产量、高成本、高出口；低需求、低价格、低效益）的困境，2024年，行业重点企业平均销售利润率已降至0.71%的历史低位。其根源在于需求侧与供给侧的结构性错配。一方面，以房地产为代表的传统需求已进入趋势性下滑通道，导致有效需求总量不足。另一方面，由于高炉停炉成本极高、企业维持生产以摊薄固定成本的动机强烈，以及部分地方政府的支持，导致供给总量相对刚性，产能难以随需求同步调整。这一根本矛盾使得行业利润被持续挤压，倒逼企业通过结构性转型寻求出路。需求侧：结...
标签：钢铁新质生产力
稀土及磁性材料行业：稀土供需格局重塑，价格中枢或上移.pdf
- 2积分
- 2026/02/27
- 304
- 国投证券
稀土及磁性材料行业：稀土供需格局重塑，价格中枢或上移。供给主导：中国冶炼分离垄断全球，短期海外增量难补充中国在稀土供给端占据绝对主导地位：2025年全球稀土储量超8500万吨，中国占比51%，“北轻南重”的资源分布格局筑牢供给基础；其中分离环节优势突出，2025年我国稀土分离产能占全球近90%，技术水平全球顶尖，掌控稀土氧化物产出核心。轻稀土海外局部突破，重稀土产业化尚远，且短期内难形成有效补充，核心海外供应商莱纳斯2025年氧化镨钕预计产量仅8000吨，且海外整体供给规模有限，全球稀土供给对中国依赖度持续深化。政策收束：总量管控全面收紧，供给刚性凸显稀土行业政策收紧态...
标签：稀土磁性材料
钒钛股份公司深度报告：钒钛全产业链布局，储能打造第二增长曲线.pdf
- 2积分
- 2026/02/26
- 229
- 中国银河证券
钒钛股份公司深度报告：钒钛全产业链布局，储能打造第二增长曲线。钒钛股份:国内钒钛战略资源综合利用龙头，储能打造第二增长曲线。公司探索出独具特色的多金属共生的钒钛磁铁矿资源综合利用道路，分产品看，2025年上半年公司产品以钒与钛白粉为主导，营业收入占比分别约45.4%与34.8%。公司2022年起持续优化产品结构，综合考虑品种效益情况后缩减钒氮规模，外购原料保持钒铁、钒铝等合金体量，深化钒在钢铁领域的应用推广，进一步扩大钒在储能领域的应用占比，拓宽氯化钛白的市场渠道，及时调整出口区域，重点关注东南亚、中东、日韩等地区，降低欧盟反倾销的不利影响。钒电池发展潜力巨大，钛性能优异引领新材料。中国是全球...
标签：钒钛储能
2026年采矿及金属行业十大业务风险与机遇-安永.pdf
- 3积分
- 2026/02/26
- 157
- 安永
2026年采矿及金属行业十大业务风险与机遇-安永。Lastyear’sreportshowedashiftinminers’focusfromexternalissues,primarilyESG-relatedpressures,tolonger-termstrategicrisks,suchascapital,reserveandresourcedepletion,andnewprojects.Weinterpretedthismoveasareactiontoincreasingdemand,supplygaps,issuesaroundtraditionalca...
标签：采矿金属
钢铁行业深度报告：供需结构加快转变，行业运行质效逐步改善.pdf
- 2积分
- 2026/02/26
- 168
- 东莞证券
钢铁行业深度报告：供需结构加快转变，行业运行质效逐步改善。量价分化，行业质效逐步改善。2025年钢铁行业整体呈现出“供给收缩、出口增长、价格低位企稳、效益逐步改善”的特征。全年粗钢、生铁产量同比分别下降4.4%、3.0%，钢材产量增长3.1%至14.46亿吨。钢材出口达1.19亿吨，创历史新高。2025年，中国钢材价格指数（CSPI）全年平均值为93.19点，同比下降9.1%，整体处于近年低位区间，价格走势呈现出窄幅震荡特征。企业效益方面，行业依托成本降幅大于收入降幅、产品结构优化实现盈利修复，利润总额同比增长1.4倍，行业运行质效迎来逐步改善。政策约束延续，钢材供给趋...
标签：钢铁行业
煤炭行业深度分析：印尼煤供给政策频繁吹风，怎么看2022和2026年的异同？.pdf
- 2积分
- 2026/02/25
- 193
- 广发证券
煤炭行业深度分析：印尼煤供给政策频繁吹风，怎么看2022和2026年的异同？政策变化：2025年11月以来，印尼煤供给政策变动频繁吹风。2025年11月以来，印尼煤炭领域关于2026年产量配额下降、征收出口关税政策等新闻不断，特别是2026年2月4日煤炭资源网报道，印尼煤炭矿企因产量配额削减暂停煤炭现货出口，市场关注度大幅提升。过去5年印尼煤炭生产、出口政策总体宽松，仅在2022年初限制出口。2022VS2026：政策演变、煤炭行业和股票市场变化的异同。（1）煤炭进出口：2022年初印尼煤炭出口禁令主要影响1-2月（前2月出口量累计同比-38.7%），此后逐步恢复正常。船运数据显示2026年1...
标签：煤炭印尼供给政策
煤炭开采行业周报：进口煤性价比已不在，节后煤价预期向上.pdf
- 2积分
- 2026/02/24
- 127
- 国海证券
煤炭开采行业周报：进口煤性价比已不在，节后煤价预期向上。动力煤来看，2月13日北方港口动力煤718元/吨（周环比+23元/吨）。具体来看，（1）生产端，2月11日三西地区样本煤矿产能利用率周环比-3.12pct，供给收紧主要系临近春节多数民营煤矿停产放假所致。（2）运输端，截至2月13日市场发运环比增加，大秦线一周内日均发运量周环比+3.72万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比+2列。（3）进口煤方面，受RKAB审批进度慢及斋月影响，印尼煤炭供应偏紧，此外澳煤和俄罗斯等高卡煤种供应亦有限，海运市场情绪整体高涨之下进口煤价延续涨势，相较内贸煤已无性价比优势。（4）需求端，2月14日六大电厂日耗周环...
标签：煤炭进口煤
金属新材料行业周报：全球最大镍矿配额或大幅削减，重视供给定价品种.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 123
- 方正证券
金属新材料行业周报：全球最大镍矿配额或大幅削减，重视供给定价品种。贵金属：美国12月零售意外停滞，1月非农超预期但历史数据大幅下修，AI颠覆性担忧引发市场流动性冲击，经济风险依然持续；叠加美伊会谈陷入僵局+美国1月CPI低于预期+肯尼亚加入非洲黄金增持行列，避险+降息+央行购金逻辑依然支撑贵金属走势。（1）美国12月零售数据增长停滞，加剧市场对消费者支出动能的担忧。12月，美国未经通胀调整的零售销售额环比+0%，大幅不及预期的+0.4%，亦低于前值0.6%；剔除汽车和加油站销售的核心零售销售则环比-0.1%。该数据表明假日购物季初期的活跃表现可能短暂且脆弱，美国家庭部门仍面临高生活成本的压力；...
标签：金属新材料镍矿
重估有色：产业趋势与金融属性双击.pdf
- 2积分
- 2026/02/14
- 121
- 中银证券
重估有色：产业趋势与金融属性双击。2026年有色行业有望呈现金融属性与产业趋势共振带来的重估机遇。配置上，工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾。从轮动到共振，双轮驱动下有色有望迎来重估新机遇。2025年，有色金属行业整体运行呈现供需错配与宏观宽松共振下的结构性上行态势，板块以显著的超额收益成为市场焦点。从全年的轮动节奏来看，呈现出贵金属先行，小金属接力，工业金属冲刺的轮动脉络。进入2026年，随着市场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，主要的支撑逻辑来自金融属性与产业...
标签：有色金属
煤炭开采行业蒙古：跨越戈壁的煤炭动脉供需梳理.pdf
- 2积分
- 2026/02/13
- 272
- 国盛证券
煤炭开采行业蒙古：跨越戈壁的煤炭动脉供需梳理。根据BP统计，截至2020年底，蒙古探明煤炭储量为2.52亿吨，其中次烟煤和褐煤1.35亿吨，无烟煤和烟煤1.17亿吨。蒙古煤炭资源主要分布于蒙古国北部区、南部区、东部区、西部区和中部区。北部区和南部区煤炭产量最大，累计产量占蒙古国99％。截至2021年，蒙古煤矿数量约300个，分布在15个含煤盆地/含煤区。焦煤主要集中在南部区和西部区，靠近我国新疆维吾尔自治区和内蒙古自治区中部边境。褐煤集中在中部区，次烟煤集中在东部区，靠近我国内蒙古自治区东部边境地区。
标签：煤炭蒙古供应链
有色金属行业周报：基本金属，美国制造业景气度大幅提升，看好金属长期趋势.pdf
- 2积分
- 2026/02/12
- 162
- 长城证券
有色金属行业周报：基本金属，美国制造业景气度大幅提升，看好金属长期趋势。宏观因素总结：1月全球经济动能保持温和态势。美国1月制造业景气度大幅提升。美国1月ISM制造业PMI为52.6（前值47.9），环比大幅上行4.7，升至荣枯线上，高于预期值48.35，制造业景气超季节性回升。1）铝：铝价高位回调，累库加速。电解铝行业开工产能保持不变。本周国内电解铝企业运行产能4428万吨，较上周无新增。行业即时吨盈利超5000元/吨。按照100%自备电测算，行业即时吨盈利（不含税）5555元。高铝价抑制需求持续累库。国内铝锭库存环比增加5.8万吨。2）氧化铝：累库格局延续价格承压。检修式压产频繁。据阿拉丁...
标签：有色金属基本金属
煤炭行业Global Energy Perspectives Series：能源大周期下，美国煤炭或迎高光时刻.pdf
- 3积分
- 2026/02/12
- 156
- 国泰海通证券
煤炭行业GlobalEnergyPerspectivesSeries：能源大周期下，美国煤炭或迎高光时刻。美国重启煤电已经在2025年显现超过市场预期强度，我们判断的全球能源大周期才刚刚拉开序幕，看好美国煤炭需求持续抬升挑动全球煤炭平衡表。美国缺电背景下的能源大周期，煤炭或迎来高光时刻。我们认为美国煤炭行业正处于历史性的转折点，在经历了长达十年的结构性衰退后，2025年特朗普政府明确的放弃脱碳政策，使得煤炭可以以公平的方式展现在公用事业公司视野中，经济性成为各项电源的最核心评判标准。对于解决美国在AI带动下的需求爆发的缺电问题，就“电量”的维度我们认为的主要解决方式就是...
标签：煤炭能源
中国有色金属行业展望，2026年2月.pdf
- 2积分
- 2026/02/11
- 180
- 中诚信国际
中国有色金属行业展望，2026年2月。在矿端供应偏紧、需求韧性较强的背景下，预计2026年有色金属行业保持较高景气度，全球财政与货币政策调整、贸易摩擦、地缘政治等因素将对行业发展形成扰动，基本金属价格中枢存在上行或高位震荡预期；加工费低迷、行业竞争加剧令冶炼加工环节承压，行业利润将进一步向资源自给率高、成本控制能力强的企业集中，整体信用水平保持稳定。中国有色金属行业展望为维持稳定，中诚信国际认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。中诚信国际观察到，2025年以来，在矿端供应偏紧、下游需求改善的背景下，铜、铝价格中枢上移，铅价宽幅震荡，而国内锌价因新产能集中释放、需求端增长乏力有...
标签：有色金属