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  • 彼得森经济研究所-中国制造：全球供应链与美国脱钩的局限性.pdf

    • 5积分
    • 2026/08/20
    • 73
    • 彼得森经济研究所

    全球供应链重构背景下，美国对华关税政策并未实现预期的实质性脱钩。尽管双边贸易数据显示中国对美直接出口份额显著下降，但通过越南、墨西哥等第三国间接流入的中国增加值抵消了这一降幅。分析表明，美国进口中隐含的中国增加值份额仅小幅下降，显示供应链依赖依然深厚。间接依赖加剧贸易战促使企业调整供应链地理布局，中国零部件通过“连接国”组装后进入美国市场。2024年，中国对美增值出口比双边出口高出约34%，间接渠道占比升至25%。这种重组掩盖了真实依赖，使美国在关键供应中断时仍面临脆弱性。枢纽国家角色越南和墨西哥成为主要中转枢纽。越南在电子和太阳能领域深度整合中国投入，其对美出口中中国附加值占比显著上升。墨西...

    标签： 中国制造 全球供应链

  • 出海系列报告（一）：出海重塑A股盈利格局.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/20
    • 52
    • 华福证券

    全球产业链重构背景下，中国企业出海已从单纯的产品出口转向全球化经营，这一趋势正深刻重塑A股上市公司的盈利格局。报告通过多维度数据分析指出，全球化布局通过收入地域分散、长周期订单、高溢价业务及本地化产能四大机制，有效平抑了企业盈利波动，抬升了ROE中枢，并促使估值逻辑从短期景气向长期现金流定价切换。出海加速与盈利改善剔除石油石化、金融、地产后，A股海外营收占比从2016年的11.8%升至2025年的19.3%，2023年后进入加速期。海外毛利占比同步提升至19.6%，且海外毛利率普遍高于整体水平，尤其在传媒、医药、有色等行业表现突出。高海外敞口（30%以上）的企业组别在2022-2025年间实现...

    标签： A股 出海

  • 中富通-300560-首次覆盖报告：AI加持数智化积极拓展，OPC战略赋能腾飞.pdf

    • 6积分
    • 2026/08/19
    • 76
    • 银河证券

    中富通正加速从传统通信网络维护服务商向“AI+数字化产品服务商”转型，确立“服务飞轮+数字生态飞轮”双轮驱动战略。报告指出，公司通过“AI中台化”策略，利用统一AI技术底座将定制化项目转化为高毛利标准化产品，重点布局AI+政务、气象、社区及采购等垂类场景。同时，公司发起福建OPC联盟，依托“一人公司”新业态，构建轻资产、AI赋能的生态协同网络，以拓展市场增量并优化成本结构。财务预测显示，随着转型深入，2026至2028年营收与净利润将显著增长，毛利率持续提升，估值具备修复空间。然而，仍需警惕运营商资本开支下调、AI应用推广不及预期及宏观经济波动等风险。

    标签： 人工智能 数智化

  • 万辰集团-300972-首次覆盖报告：量贩龙头，拓店提效.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/19
    • 77
    • 国泰海通证券

    量贩零食行业在经历快速扩张与激烈整合后，已形成万辰集团与鸣鸣很忙双寡头主导的市场格局。本报告首次覆盖万辰集团，深入剖析其在行业集中度提升背景下的竞争优势、财务表现及未来增长潜力。行业趋势与竞争格局量贩零食业态凭借极致性价比与高效运营，迅速占领下沉市场及部分一二线城市。2023年至2024年，行业通过并购整合加速出清，万辰集团通过收购好想来、老婆大人等品牌，实现规模跃升。目前，双寡头合计市占率超70%，竞争焦点从点位争夺转向运营效率与供应链管理。随着补贴战趋缓，行业进入理性发展阶段，龙头企业盈利能力显著修复。公司核心优势与财务表现万辰集团采用轻资产加盟模式，截至2025年末门店达1.83万家，总...

    标签： 量贩零食 零售连锁

  • 中国信保&商务部：2026年中国中小微外贸企业出口风险指数报告.pdf

    • 19积分
    • 2026/08/18
    • 80
    • 中国信保,商务部

    全球经贸环境更趋复杂严峻，风险与机遇并存。2026年，中国中小微外贸企业出口面临宏观经济下行、贸易保护主义高涨、绿色壁垒强化及商业欺诈升级等多重挑战，同时也迎来全球南方市场崛起、数智化赋能及中间品贸易增长的新机遇。总体风险形势宏观层面，全球经济增长动能减弱，地缘冲突推高成本，部分经济体债务高企。贸易环境方面，美国关税政策反复，欧盟实施碳边境调节机制（CBAM），贸易壁垒制度化、体系化。微观层面，汇率波动加剧，AI驱动的B2B商业欺诈手段升级，出口信用风险结构性分化明显。国别与产业链风险分布报告选取60个主要出口目的国进行评估。阿根廷、土耳其、缅甸等国宏观经济风险高；美国、德国、英国等贸易环境风...

    标签： 外贸企业 出口风险

  • 2026年上半年中国海外投资概览.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/18
    • 73
    • 其他

    本报告对2026年上半年中国海外投资的总体情况进行了系统性梳理与概览。报告重点分析了在此期间中国企业“走出去”的宏观背景、投资规模变化、主要流向区域以及行业分布特征。核心内容涵盖：1.投资趋势分析：统计上半年对外直接投资（ODI）的数据表现，对比历史同期数据，揭示增长或波动的驱动因素。2.区域与行业格局：剖析投资热点目的地国家或地区的变化，以及制造业、能源资源、数字科技等重点行业的出海动态。3.政策与环境评估：探讨国际地缘政治、贸易壁垒及国内政策支持对企业海外投资决策的影响。该文档旨在为投资者、企业战略部门及政策研究者提供关于中国资本全球化布局的最新视角和数据支持，帮助理解当前复杂国际环境下的...

    标签： 海外投资

  • 福田汽车-600166-出口及新能源共振，业绩改善可期.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/18
    • 50
    • 兴业证券

    全球商用车格局重塑之际，福田汽车凭借深厚的产业积淀与前瞻性的全球化布局，正迎来业绩改善的关键窗口期。作为中国商用车行业的领军企业，福田汽车不仅在传统轻卡领域保持领先地位，更在重卡出口与新能源转型两大维度上展现出强劲的增长动能。重卡出口成为核心增长引擎报告指出，全球重卡市场中，东南亚、非洲及拉美等地区存在巨大的可触达空间。福田汽车紧抓这一机遇，2025年重卡出口量实现翻倍式增长，主要得益于其在非洲市场的性价比优势及本土化服务网络的完善，以及在东南亚和拉美市场的渠道突破。通过南非、泰国、巴西等海外工厂的协同运作，公司有效规避了贸易壁垒，提升了交付效率与市场竞争力。随着自主品牌重卡产品力的提升，预计...

    标签： 商用车 新能源汽车

  • 电科蓝天-688818-公司首次覆盖报告：宇航电源龙头，商业航天与传统航天共同驱动增长.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/17
    • 111
    • 开源证券

    电科蓝天作为国内宇航电源龙头，产品广泛应用于商业卫星及国家重点航天工程等领域。公司业绩有望充分受益于航天产业加速推进：一是商业航天放量，2026年可回收火箭有望实现突破，推动低轨卫星批量组网加速。公司作为宇航电源核心供应商有望受益百亿级增量市场；二是“十五五”航天工程规划明确，依托中电科体系及头部客户深度绑定，公司有望持续承接国家级型号订单；三是宇航电源降本持续推进，有望提升其商业航天业务毛利率及竞争力。公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块。其中，宇航电源是公司的立身之本，2025年营收占比约66.2%，毛利率达30%。在商业航天领域，公司在国网星座配套比例达82%，并...

    标签： 商业航天 宇航电源

  • 百亚股份-003006-卡位大健康功效性产品，外围省份或为未来成长驱动.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/17
    • 77
    • 兴业证券

    中国卫生巾市场步入存量竞争阶段，零售额增速放缓但单价持续提升，线上渠道占比快速扩大至35.7%，国产品牌借势崛起。百亚股份作为国内卫生巾行业领军企业，凭借“自由点”品牌的中高端定位，成功卡位大健康功效性赛道。公司通过快速产品迭代，推出益生菌、有机纯棉等系列，其中益生菌系列成为核心大单品，带动公司毛利率提升至54.3%以上。在渠道策略上，百亚股份构建了“抖音引流+全域转化”的电商体系，抖音平台销售占比接近六成，成为品牌声量爆发的主要引擎。更为关键的是，公司利用线上数据反哺线下，依据抖音受众地域分布精准拓展外围省份市场。通过组织架构调整和资源倾斜，2024-2025年外围省份营收实现翻倍增长，同比...

    标签： 功效性产品 大健康

  • 长电科技-600584-封测龙头领跑先进封装，行业景气全面上行.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/14
    • 110
    • 财通证券

    全球半导体行业迎来新一轮强复苏周期，2025年全球销售额创历史新高，封测环节景气度同步上行。长电科技作为全球第三、中国大陆第一的封测龙头，凭借XDFOI®先进封装平台和全球化产能布局，深度受益于AI算力与汽车电子双轮驱动。行业景气与先进封装趋势2026年全球半导体销售复苏提速，封测厂产能利用率普遍超80%。先进封装市场占比预计突破54%，成为价值重估核心。AI与高性能计算驱动2.5D/3D封装需求爆发，HBM存储与CPO光电共封装成为技术演进焦点。外部管制升级背景下，先进封装成为国产替代关键战略支点，国内政策与大基金三期强力护航，推动全产业链技术攻关。核心业务与技术壁垒运算电子业务成为公司第一...

    标签： 半导体 先进封装 集成电路

  • 领益智造-002600-折叠屏打开天花板，AI算力液冷重塑估值坐标.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/13
    • 67
    • 财通证券

    领益智造作为全球领先的平台化精密制造龙头，正通过“人-眼-折-服”四大新兴赛道的战略布局，实现从果链功能件供应商向AI硬件底层基础设施平台的战略升维。报告核心观点指出，北美大客户折叠屏放量在即，公司深度参与多个高价值环节，预计单机ASP显著高于传统直板机，将成为未来两年消费电子主业最强增量来源。同时，公司在高端VC散热项目取得突破，受益于AI本地算力提升带来的散热升级需求，VC渗透率与单机价值量持续上行。在AI算力基础设施方面，公司通过收购立敏达成功切入英伟达核心供应链。立敏达具备英伟达AVL与RVL双认证，覆盖液冷核心组件全流程，随着Rubin平台全液冷架构的推进，液冷业务有望大幅放量。结合...

    标签： 消费电子 AI算力 液冷技术

  • 进出口系列专题：中国出口升级，三维透视全球产业链重塑.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/12
    • 53
    • 天风证券

    本报告为天风证券发布的进出口系列专题研究，核心聚焦于中国出口升级趋势及全球产业链重塑背景下的三维透视分析。研究主题：文档深入探讨了中国出口结构的优化与升级路径，结合当前全球地缘政治与经济格局变化，从多个维度解析全球产业链的重塑过程。报告旨在揭示在中国制造向高端化、智能化转型过程中，出口贸易面临的新机遇与挑战。核心价值：通过宏观视角与微观数据结合，分析中国在全球供应链中的地位变迁，评估关键行业的出口竞争力变化。为投资者和政策制定者提供关于国际贸易流向、产业转移趋势以及中国出口企业应对策略的深度洞察，有助于把握全球产业链重构下的投资主线与政策导向。

    标签： 进出口 全球产业链

  • 中国钢材对欧洲直接出口品种结构.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/12
    • 55
    • 创元期货

    全球贸易保护主义抬头背景下，欧盟作为重要钢材消费市场，其政策变动对中国钢铁出口格局产生深远影响。本报告深入剖析2025年至2026年上半年中国钢材对欧洲直接出口的品种结构与市场动态，揭示在碳关税与配额限制双重压力下的贸易新特征。欧盟市场政策收紧与结构分化2025年中国对欧盟27国钢材出口477.8万吨，同比增长20.2%，主要流向意大利、比利时和西班牙。然而，2026年5月欧盟通过新规，将免税配额减半至1830万吨，配额外关税升至50%，并实施严格的“熔炼与浇铸”原产地规则。同时，碳边境调节机制（CBAM）于2026年正式征税，初期免费配额退出比例为2.5%。这些措施导致欧盟内部需求分化，比利...

    标签： 钢材 黑色金属

  • 中国制造出口出海全景图谱——全球产业链重构与AI浪潮共振.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/12
    • 56
    • 东北证券

    在全球产业链重构与AI浪潮共振的背景下，中国制造出海正经历从“产品出口”向“产能出海”与“品牌出海”的深刻转型。2024年以来，国内内需回升基础尚需巩固，而外需凭借海外经济韧性成为支撑企业盈利与估值修复的核心引擎。面对贸易摩擦，中国企业通过第三方转口、中间品出口及海外产能布局，构建起更具韧性的多元化全球贸易网络。七大板块出海逻辑分化明显。轻工制造中，家具赛道等待海外利率下行，而文娱潮玩凭借IP与品牌出海实现高溢价；汽车行业海外收入占比突破30%，新能源车与智能化配置在新兴市场实现结构性突破；家电行业通过存量换新与全球本土化布局维持高位韧性；基础化工受益于全球高成本产能出清，大宗原材料与精细化学...

    标签： 高端装备 智能制造 出口贸易

  • 【宏观快评】7月进出口数据点评：解码出口快讯中的“其他”商品.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/08
    • 74
    • 华创证券

    本报告为华创证券发布的宏观快评，核心主题是对2026年7月中国进出口数据进行深度点评。报告重点聚焦于解码出口快讯中的“其他”商品类别，旨在通过细分数据分析，揭示当前出口结构中的潜在变化与真实驱动力。报告结合最新的海关统计数据，对整体贸易走势进行宏观审视，并特别针对非传统大类或统计归类中较为模糊的“其他”项进行拆解分析，以弥补常规行业分类数据的不足。通过对这一细分领域的挖掘，报告试图还原出口市场的微观全貌，评估外部需求变化对特定品类的影响，为判断后续外贸景气度及宏观经济运行趋势提供数据支撑和逻辑依据。

    标签： 进出口 出口
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