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  • 宁波韵升研究报告：拨云见日，卡位人形机器人.pdf

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    • 2024/12/31
    • 3053
    • 宁波韵升

    宁波韵升研究报告：拨云见日，卡位人形机器人。行业核心：供需改善+题材共振。中长期：供给侧国内稀土指标发放趋稳，且2027年之前海外稀土矿难以大规模放量；需求侧，预计在全球降息周期中韧性延续，稀土价格有望温和上涨。短期：稀土供需格局发生显著改善，预计2024-2025年氧化镨钕供给偏紧；且“特朗普交易”下，板块符合自主可控题材，估值有上升空间。磁材企业：作为中游加工企业，稀土价格若保持窄幅波动，则磁材企业凭借量增有望快速修复利润。个股层面：三大优势，公司或处于盈利修复前夕产能规模业内领先：当前毛坯产能2.1万吨，2025-2026年规划1.5万吨增量；此外，公司实际的钕铁...

    标签： 稀土 人形机器人

  • 赤峰黄金研究报告：国际化布局的黄金矿企，降本增效扩量稳步推进.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 2526
    • 华创证券

    赤峰黄金研究报告：国际化布局的黄金矿企，降本增效扩量稳步推进。黄金行业优秀采选企业，降本增效持续推进。公司目前拥有5座国内矿山和2座境外金矿，2023年合计保有金金属资源量454吨（国内占比18%），铜金属48万吨，矿产金产量14.35吨、电解铜产量6485吨，实现营业收入72.21亿元，归母净利润8.04亿元。公司近年持续降本增效，23年全维持成本267.17元/克，同比下降12%，24年Q1-Q3克金销售成本281.55元，同比下降1.7%。国内矿山品位高、资源丰富，大型化扩建有序推进。2023年，国内矿山保有金金属资源量80吨，黄金产量3.3吨。1）吉隆矿业（100%）：国内少有高品位富...

    标签： 黄金 矿业

  • 新锐股份研究报告：被低估的出口型矿山耗材隐形冠军.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 271
    • 华西证券

    新锐股份研究报告：被低估的出口型矿山耗材隐形冠军。公司是出口型矿山耗材隐形冠军。1）我们认为公司是国内矿山耗材隐形冠军，本部核心产品为牙轮钻头，通过并购横向拓展顶锤式钻具与潜孔钻具。2023年，矿山开采耗材产品营收占比46%，由于其毛利率水平较高，利润贡献度明显超过50%。2）公司主要靠海外市场盈利（主要为澳洲及南美），2023年海外收入占比48%，海外市场毛利率一般比国内高10-15个百分点，因此海外市场利润贡献度也明显超过50%。矿山耗材需求稳定，宏观环境依赖度低。矿山开采耗材包括三大核心产品—牙轮钻头、顶锤式钻具、潜孔钻具及其他配套产品，其需求与矿石开采量正相关，全球主要矿石...

    标签： 矿山耗材 耐磨材料

  • 金诚信研究报告：铜板块弹性标的，矿服+资源双轮驱动.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/25
    • 2832
    • 金诚信

    金诚信研究报告：铜板块弹性标的，矿服+资源双轮驱动。国内矿服行业龙头，新增布局上游资源板块，矿服盈利能力及铜产量弹性均优于行业，矿服稳定增长+铜板块量价齐升，公司α与β兼具，业绩弹性可期。公司转型集团化矿业公司，形成“矿服+资源”双轮驱动金诚信自成立以来，始终专注于非煤地下固体矿山的开发服务业务，实控人王氏家族从事矿服行业历史悠久。目前，公司的矿山服务业务主要分布于非洲及欧亚地区，在境内外承担近40个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目。金诚信于2020年开始布局上游资源，形成“矿服+资源”双轮驱动。先后并购5个上游资源项目，...

    标签： 铜 矿业服务

  • 新锐股份研究报告：矿用工具“小巨人”，硬质合金产品体系完备.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/24
    • 315
    • 国投证券

    新锐股份研究报告：矿用工具“小巨人”，硬质合金产品体系完备。新锐股份：稳健增长的矿用工具“小巨人”。新锐股份主要产品包括矿用合金工具、矿用合金制品以及矿用辅助配套工具。近年来公司收入及利润均稳定增长，2018年至2023年，公司收入由6.4亿元增长至15.49亿元，复合增速为19.34%；归母净利润由0.64亿元增长至1.63亿元，复合增速为20.56%。2023年公司硬质合金工具业务收入占比为40.47%，硬质合金制品收入占比为29.69%，是公司的核心业务板块。核心看点：1、全球铜铁矿开采需求稳定，公司所在行业空间逐步扩容新锐股份的矿用工具类...

    标签： 硬质合金 矿用工具

  • 西部材料研究报告：稀有金属材料平台，新一轮放量军品领先受益者.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/24
    • 1618
    • 国盛证券

    西部材料研究报告：稀有金属材料平台，新一轮放量军品领先受益者。西部材料是西北有色院旗下的稀有金属材料平台，是我国稀有金属材料行业领先者。公司与西部超导同属西北有色院控股，旨在依托有色院相关领域50多年雄厚的科研实力并推动科技成果产业化。公司产品为钛合金、层状金属复合材料等稀有金属材料，用于新一代战机、导弹、海军装备、兵器、核电等行业。钛合金：子公司西部钛业是导弹、四代机、海军装备等高增长赛道上的核心钛材供应商，下游需求有望快速放量。西部材料主供钛板、管材（西部超导供棒丝避免同业竞争），从下游需求、自身产能两方面看公司都有望迎来快速成长期。1、需求端：导弹反转、海军装备加速、航空装备持续增长。1...

    标签： 稀有金属 金属材料 军品

  • 云铝股份研究报告：国内领先的一体化绿色铝企，业绩弹性有望释放.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/23
    • 1273
    • 申万宏源

    云铝股份研究报告：国内领先的一体化绿色铝企，业绩弹性有望释放。国内领先的一体化绿色铝生产企业。1）产能：公司主要从事铝土矿开采、氧化铝、电解铝、铝加工及铝用炭素的生产和销售，绿色铝规模国内领先，拥有氧化铝年产能140万吨、电解铝年产能305万吨、铝加工年产能160万吨、炭素制品产能82万吨，电力全部来自网电，清洁能源占比80%以上。2）业绩：2024前3Q公司实现营收391.9亿元，同比+31.7%，实现归母净利润38.2亿元，同比+52.5%，主要系电解铝产能利用率大幅提升。电解铝产能逼近天花板，供需新格局下铝价易涨难跌。供给端看，国内电解铝产能逼近天花板，海外增量释放缓慢，再生铝受制于废铝...

    标签： 铝 绿色铝

  • 山东黄金研究报告：老牌国资黄金矿业龙头，内增外延筑成长.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/23
    • 1500
    • 西部证券

    山东黄金研究报告：老牌国资黄金矿业龙头，内增外延筑成长。市场认为公司是强β型标的，股价主要跟随金价涨跌，但我们认为，从行业来看，目前黄金矿业行业整体已全面步入存量时代，外延性并购或已成为增加资源和产量的核心手段，母公司山东黄金集团黄金资源丰富，未来也存在资产注入预期，公司潜在成长性较强。同时公司也通过内部整合焦家金矿、新城金矿等资源提升成长性，内生+外延双重驱动，未来公司矿产金产量有望保持增长。此外公司黄金业务聚焦，有望受益于金价上行，入主低成本矿企银泰，有望进一步增强成本竞争力。行业β判断：去美元化+降息周期开启，黄金价格有望继续向上。随着逆全球化和地缘政治博弈加剧，出于...

    标签： 黄金矿业 山东黄金

  • 盐湖股份研究报告：国内钾锂龙头，五矿集团入主打造世界级盐湖产业基地.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/20
    • 683
    • 华创证券

    盐湖股份研究报告：国内钾锂龙头，五矿集团入主打造世界级盐湖产业基地。钾肥锂盐龙头企业，分红待重启有望回报股东。公司主要生产氯化钾、碳酸锂。受2019年剥离不良资产影响，2020-2023年累计创造归母净利润300亿元，其中2023年，受钾锂价格下滑及缴纳采矿权出让收益影响，公司实现归母净利润79.14亿元，同比-49.17%，但期末未分配利润为-203.86亿元。2024年，新公司法实施，规定资本公积可用于弥补亏损，公司24年H1资本公积金弥补后的期末未分配利润为222亿元，分红潜力雄厚。国内氯化钾龙头，行业供应收缩。公司依托察尔汗盐湖，是国内最大的钾肥生产企业，全国市场钾肥占有率达30%以上...

    标签： 盐湖股份 钾肥 锂矿

  • 陕西煤业研究报告：西北明珠，行稳致远.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/20
    • 1128
    • 西部证券

    陕西煤业研究报告：西北明珠，行稳致远。市场认为煤炭行业是典型的周期型工业品行业，行业景气度随着宏观经济的波动会发生明显的周期变化；且认为公司是典型的β品种，业绩和股价是完全跟随煤炭行业的景气度涨跌。但是我们认为在供需紧平衡格局下，预计2024-2026年现货采购价格中枢依旧维持900-950元/吨的位置；公司业绩稳健，未来继续保持高分红概率较大。主要逻辑一：供需紧平衡，煤炭价格长期高位稳定。因此我们预计2024-2026年在电煤长协充分保障的前提下，现货采购价格中枢依旧维持900-950元/吨的位置，最高价格仍旧存在创新高的可能。主要逻辑二：公司资源丰富，营收能力稳定。公司拥有煤炭储...

    标签： 煤炭 陕西煤业

  • 耐普矿机研究报告：布局全球，橡胶复合备件龙头扬帆起航.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/16
    • 269
    • 财信证券

    耐普矿机研究报告：布局全球，橡胶复合备件龙头扬帆起航。专注耐磨材料和选矿设备20年，铸就矿山设备领域小巨人。公司成立于2005年，创始人郑昊先生拥有近40年相关领域经验。自成立以来，公司始终致力于高性能橡胶耐磨材料及橡胶复合材料的研发应用。公司持续稳健运营，逐步成长，于2020年获得工业和信息化部第二批专精特新小巨人企业，并于同年上市，又于2024年获得中国有色金属供应商40强企业。公司收入主要来源于铜矿，占比70%，业绩连续多年震荡上行，盈利能力稳定。2024H1公司海外营收为4.30亿元，同比增长153.3%，营收占比达68.7%，公司数年的国际市场开拓成果显著。铜矿品位下降带动全球铜矿资...

    标签： 矿机 橡胶复合备件

  • 中煤能源分析报告：资源储量充足的低估值央企煤炭龙头.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/13
    • 1110
    • 光大证券

    中煤能源分析报告：资源储量充足的低估值央企煤炭龙头。资源储量充足的央企动力煤龙头。（1）公司实控人为国务院国资委，具有国资央企背景，截至2024Q3，中国中煤集团持股比例为57.41%；（2）公司保有储量266.5亿吨、可采储量138.7亿吨，公司保有储量在上市公司中居于第三位，可采储量在上市公司中居于第一位，按可采储量与2023年产量计算，公司煤炭平均可采年限高达103年；（3）公司聚焦煤炭主业，2023年煤炭、煤化工、煤矿装备、金融业务占营收比例分别为84%、11%、6%、1%，占利润比例分别为84%、7%、4%、3%。中煤能源长协煤占比高，煤价下行对公司盈利影响有限。（1）公司年度中长期...

    标签： 煤炭

  • 天和磁材研究报告：精准定位，行稳致远.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/13
    • 345
    • 申港证券

    天和磁材研究报告：精准定位，行稳致远。品类齐全技术自主的综合型稀土永磁材料提供商。公司系国内先进的高性能稀土永磁材料提供商，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子等终端领域的需求，为客户提供十五大系列、逾百种牌号的烧结钕铁硼等高性能磁性材料。新能源支撑未来磁材需求行业有望迎来较宽松竞争环境在稀土磁材的下游应用中，新能源车及风电领域需求有望成为支撑未来高性能钕铁硼需求的重要领域，预计2026年新能源车和风电需求占总需求比例分别有望达29.5%，29.3%，两者合计约占高性能磁材需求的58.8%。预计全球及国内钕铁硼需求将由2023年的16.2万吨、10.5万吨提升至...

    标签： 磁材

  • 耐普矿机研究报告：矿山耗材领军者，受益海外需求和品类拓展.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/11
    • 243
    • 浙商证券

    耐普矿机研究报告：矿山耗材领军者，受益海外需求和品类拓展。耐普矿机：矿山选矿设备及耐磨备件领先者。公司主营为选矿设备及耐磨材料，产品应用于选矿环节。2018-2023年公司营收复合增速为24%，归母净利润复合增速为4%，平均ROE约11%。橡胶耐磨备件：2024-2026年公司橡胶耐磨备件收入复合增速为31%一、备件市场迎来长期增长机遇。预计2018至2027年全球铜矿产量CAGR为2.7%，然而2000至2021年间全球铜矿品位均值从0.79%下降至0.43%。随着全球铜矿产量增加、铜矿品位下降，备件市场迎来长期增长机遇。二、橡胶耐磨备件渗透率持续提升。对比金属备件，橡胶备件具有耐磨性能好、...

    标签： 矿山设备 耐磨材料

  • 中伟股份研究报告：三元前驱体龙头，镍自供及出海加速.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/09
    • 656
    • 中伟股份

    中伟股份研究报告：三元前驱体龙头，镍自供及出海加速。三元前驱体行业龙头，市占率蝉联第一。公司主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售，据鑫椤锂电统计，公司国内市占率从2020年的23%提升至2023年的27%，连续四年保持行业第一。1-3Q2024公司营业收入301.63亿元，同比+15.17%；归母净利润13.24亿元，同比-4.54%；扣非归母净利润11.41亿元，同比+0.92%。镍业务：自供提升+价格触底，2025年有望量利齐升。（1）公司在印尼的冰镍规划产能达19.5万金吨，预计2024/2025年公司冰镍权益有效产能将达到6.7/11.3万金吨，自供率达50%/75%，...

    标签： 三元前驱体 镍 动力电池材料
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