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  • 新筑股份：重组焕新聚焦清洁能源，风光水协同“稳盘+增长”双轮驱动，业绩弹性凸显.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 169
    • 联储证券

    新筑股份：重组焕新聚焦清洁能源，风光水协同“稳盘+增长”双轮驱动，业绩弹性凸显。本次资产重组目的：新筑股份拟通过本次重组，战略性退出亏损的磁浮与桥梁功能部件业务，同时注入蜀道清洁能源的优质资产，未来专注于清洁能源发电领域。公司背靠蜀道集团，有望受益于集团的能源投资开发能力。新筑股份业务增长点：新筑股份作为蜀道集团旗下聚焦“风光水”等清洁能源发电的核心平台，未来业务的高增，一方面是来自于四川电力市场的基本面变化，另一方面则是基于“疆电入川”这一国家级跨省输电项目的战略布局。水电业务：是公司稳健经营的基本盘，核心投资逻辑在于长...

    标签： 新筑股份 清洁能源 重组

  • 华资实业：传统业务转型升级，股东赋能下重新起航.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 183
    • 中信建投证券

    华资实业：传统业务转型升级，股东赋能下重新起航。中裕食品控股华资实业后，对公司进行全方位赋能升级。在存量业务上，中裕将整合双方同业资产以提升运营效率，并以其管理及研发能力帮助改善华资现有谷朊粉、酒精等业务的盈利状况。在新业务拓展上，发展高附加的黄原胶和抗性糊精，借助中裕渠道与客户资源将切入高毛利下游市场，优化产品结构。在产业链层面，中裕在小麦领域的规模化采购优势有助于降低华资的原料成本。同时，华资子公司恒鲁生物切入护肤品与营养代餐等大健康和功能消费品领域，与中裕在健康食品方向形成协同效应，借助中裕成熟的餐饮、商超渠道，探索大健康产品发展。华资实业通过两轮股权优化实现战略转型。2025年4月，中...

    标签： 华资实业 转型升级

  • 敏实集团：电池盒放量驱动业绩高增，机器人等新兴赛道打开长期成长空间.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/25
    • 170
    • 敏实集团

    敏实集团：电池盒放量驱动业绩高增，机器人等新兴赛道打开长期成长空间。全球汽车外饰与车身结构部件领先企业，业务布局兼具深度与广度。敏实集团深耕行业三十余年，核心业务涵盖金属饰条、塑件、铝件及新能源汽车电池盒四大产品线。作为全球化供应商，公司的业务布局广泛，服务宝马、奔驰、特斯拉、比亚迪等70余家国内外头部车企，海外收入占比从2021年41%提升至2025H1的65%，全球化战略推进效果显著。业务结构持续优化，电池盒业务作为重点发展的业务，2025H1营收占比达27%，跃升为第一大收入来源；铝件产品受益于汽车轻量化趋势，2020到2024年营收CAGR为12%，毛利率维持30%以上。同时受益于产能...

    标签： 电池盒 机器人

  • 中国企业全球化与出海系列一：越世界，越中国.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/25
    • 251
    • 国泰海通证券

    中国企业全球化与出海系列一：越世界，越中国。中国企业正进入大出海时代，并向着全球价值链高端环节进军。全球宽松周期后半程，海外工业化与基建投资进入上行周期，中国科技制造外需的增长韧性或超预期。产业出海是制造业国家经济转型的关键一跃，中国正进入出海加速阶段。中企出海的本质是在全球新一轮产业链转移的背景下，中国产业占领产业链高附加值环节并走向深度全球化的过程。历史经验看，出海既是国家的主动战略规划，也是现实增长约束下的合理选择。在国内要素成本上升、外部市场准入趋严与本币升值压力下，向价值链高端化转型与推动产业出海是高质量发展的必然要求。海外制造业大国通常在人均GDP约1.5万美元后进入近十年的出海加...

    标签： 全球化 出海 企业战略

  • 智迪科技公司研究报告：行业回暖叠加多维竞争力，公司成长可期.pdf

    • 2积分
    • 2025/12/22
    • 185
    • 中泰证券

    智迪科技公司研究报告：行业回暖叠加多维竞争力，公司成长可期。电脑外设ODM龙头，业绩有望持续改善智迪科技是我国电脑外设ODM龙头厂商，深耕计算机外设近30年，服务于联想、罗技等全球TopPC厂商和外设品牌商。受行业周期影响，2022–2023年业绩承压；自2024年起收入与利润恢复性增长，2024年营收同比+49%、归母净利+73%，2025年前三季度延续两位数增长趋势，经营质量稳步改善。随着全球PC出货量复苏、AIPC渗透率提升，叠加公司海外产能逐步释放，公司业绩有望稳步提升。PC出货量复苏、电竞高端化、AIPC兴起，共同驱动外设市场持续扩容从下游需求视角看，全球PC外设行业的增...

    标签： 智迪科技

  • 上峰水泥公司研究报告：布局半导体，现金奶牛显著提高回报率.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/19
    • 171
    • 国金证券

    上峰水泥公司研究报告：布局半导体，现金奶牛显著提高回报率。立足水泥产业链，盈利能力行业领先公司主业以华东市场为核心，依托长江水运便捷的物流通道和当地稳定优质的石灰石资源布局江、浙、皖、赣等省，较低的成本形成水泥主业的先发优势。公司具备水泥熟料年产能约1800万吨，水泥年产能约2000万吨，骨料年产能1800万吨。（1）T型战略奠定公司成本优势：公司在沿江石灰石多的地方建立水泥熟料基地，在经济较为发达的沿海地区收购、改造小水泥厂为水泥研磨站，既能利用安徽当地优质石灰石矿山，又能凭借长江水运实现熟料低成本输送。2025年上半年公司吨成本仅为154.46元（同期海螺水泥吨成本为173.55元），处于...

    标签： 水泥 半导体

  • 绿源集团控股研究报告：成长空间广阔，“一主多元”擘画新蓝图.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/18
    • 119
    • 贝塔国际证券

    绿源集团控股研究报告：成长空间广阔，“一主多元”擘画新蓝图。绿源集团控股是中国电动两轮车市场的知名企业。公司成功塑造了“液冷电动车，一部车骑十年”的技术口碑，目前绿源正从产品制造商向“硬件+软件+服务”的全场景轻出行方案引领者转型。政策驱动叠加消费升级，行业持续景气。电动两轮车国内市场超过4亿辆的基本盘，构成了稳定的自然替换需求，行业已步入存量博弈与结构升级并存的新阶段。2024年新国标政策强制智能化与监管、提升生产门槛、优化产品规范，有望加速供给侧出清，引导需求侧升级。“以旧换新”政策已经成为存量...

    标签： 绿源集团 控股

  • 不同集团公司研究报告：以服务家庭CFO为核心，人群品牌思维下的先行者.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/08
    • 143
    • 中信建投证券

    不同集团公司研究报告：以服务家庭CFO为核心，人群品牌思维下的先行者。公司2019年创立BeBeBus品牌，得益于对耐用消费品的成功理解，通过高品质、中高毛利率的产品策略切入高端耐用品市场，瞄准家庭消费的核心决策者——“家庭CFO”（定义为高净值家庭的宝妈）；凭借产品创新+前沿材料/工艺/技术构建产品差异化壁垒；通过小红书与抖音锚定用户和建立消费者品牌认知，在电商、私域、线下渠道实现用户价值变现。后续看点在于更多家庭CFO数量增长、推出更多SKU达到用户ARPU值的增长。1）目前客户数量仍在快速增长中（25H1为65.7万），公司在用户群上仍有开...

    标签： 家庭CFO 人群品牌 集团战略

  • 上海实业控股公司研究报告：高速水务固废优质资产显著低估，固废&消费出海启新篇.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/05
    • 220
    • 东吴证券

    上海实业控股公司研究报告：高速水务固废优质资产显著低估，固废&消费出海启新篇。公司远期整体公允价值区间为40.41-42.31亿元。预计公司2025-2027营业收入分别为12.30、12.90、15.73亿元，对应同比+28.82%、+4.84%、+21.99%。预计2025-2027年公司实现归母净利润2.00、2.11、2.51亿元，对应同比+40.97%、+5.60%、+18.87%。预计发行新股数量1亿股，发行后总股本4.6亿股，对应2025-2027年EPS分别为0.43/0.46/0.55元。综合PE和DCF两种估值方法，审慎考虑后取交集，公司公开发行后远期整体公允价值区...

    标签： 固废处理 水务 消费

  • 华润万象生活公司研究报告：依托母公司购物中心资源禀赋，商管业务演绎逆势增长.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/02
    • 279
    • 东方证券

    华润万象生活公司研究报告：依托母公司购物中心资源禀赋，商管业务演绎逆势增长。核心看点：母公司重资产持有大体量优质商场，华润万象轻资产商管享有空间卡位和规模优势，对商户具备强定价权，同店和规模成长驱动经营杠杆效用提升，未来商管业务的收入与盈利增长确定性强。市场部分人习惯将万象系商场直接与龙湖集团的龙湖天街、新城控股的吾悦广场类比。虽然三者同为内资购物中心，但后两家开发持有和运营集中于同一主体，享有租金收入的同时需承担前期庞大资金沉淀、较长回报周期，以及苛刻的财务回报条件。而万象系商场由母公司华润置地开发持有，商管环节则被拆分出来由华润万象生活运营。因此，公司轻资产模式无需庞大的资本投入，却可享母...

    标签： 华润万象生活 商管业务 购物中心

  • 贝壳公司研究报告：经纪服务业态重构者，存量地产时代大有可为.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/21
    • 934
    • 国盛证券

    贝壳公司研究报告：经纪服务业态重构者，存量地产时代大有可为。脱胎链家，中国居住服务平台第一股。贝壳是中国领先的线上线下一体化房产交易和服务平台，公司业务广泛，包括存量房交易、新房交易、家装家居、房屋租赁、新兴业务及其他，2024年收入占比分别为30%、36%、16%、15%、3%，贡献利润占比分别为44%、30%、16%、3%、8%。自2001年北京链家成立以来，公司已经积累了超24年的行业运营经验，已成长为中国房地产经纪服务领域的头部企业。2024年，公司交易总额达3.3万亿元，实现营业收入935亿元，近三年CAGR24%，2022-2024年经调整归母净利润分别为29、98、72亿元。通过...

    标签： 贝壳 经纪服务 存量地产

  • 北交所并购专题报告：北交所成中小企业并购重组首选地，华光源海收购汉牛物流布局钢铁物流.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/17
    • 240
    • 开源证券

    北交所并购专题报告：北交所成中小企业并购重组首选地，华光源海收购汉牛物流布局钢铁物流。北京市发布《助力并购重组意见》支持北交所成为中小企业并购重组首选地从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室制定《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创...

    标签： 并购重组 北交所 钢铁物流

  • 如何找到下一个高增长机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/17
    • 117
    • 招商证券

    如何找到下一个高增长机会。本报告以成长股策略为核心，首先探讨了公司当前成长性与未来成长性的关系，试图通过基本面的筛选从当前成长指标走向未来成长指标，构建了未来成长组合；再进一步通过对量价关系的刻画，提升未来成长组合的股价表现。核心结论如下：成长因子表现：以招商证券量化团队因子库中的成长因子为例，对其有效性进行测试。综合来看，标准化预期外盈利因子（SUE）表现较为优异。除此以外，单季度ROE同比因子表现同样较优。相关性方面，净利润同比加速度因子、标准化预期外收入因子与其他因子的相关性相对较低。假设已知下一期上市公司的净利润增速，从而构建净利润增长的投资组合，先验测算该组合的业绩表现。已知未来成长...

    标签： 战略规划 增长机会

  • 朗新集团研究报告：聚力数字化，多元谱芳华.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/17
    • 211
    • 光大证券

    朗新集团研究报告：聚力数字化，多元谱芳华。电力能源领域领先的科技企业，背靠蚂蚁集团。公司聚焦能源数智化、能源互联网双轮发展战略，融合AI技术，通过数智化服务、场景化链接和平台化交易，为用户提供更方便、更经济、更绿色的用电服务。在数智化领域，公司为国家电网、南方电网、电力能源集团等客户提供核心业务软件解决方案和数智化服务，助力新型电力系统建设；在能源互联网领域，公司通过构建生活缴费、聚合充电、虚拟电厂、微电网等电力服务场景，面向电力能源用户提供数智化运营和AI驱动的电能量交易。截至2025年前三季度，蚂蚁集团通过上海云鑫和上海云矩间接持股16.63%，是朗新集团的第二大股东。产业矩阵继续扩张，电...

    标签： 朗新集团 数字化 能源互联网

  • 远东宏信研究报告：金融为“盾”、产业为“矛”的综合集团.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/12
    • 348
    • 远东宏信

    远东宏信研究报告：金融为“盾”、产业为“矛”的综合集团。远东宏信的主要业务涵盖金融服务与产业运营两大分部，其中金融服务分部以融资租赁为核心，同时提供多元化创新金融服务；产业运营分部则分为以宏信建发为主体的设备运营，以及以宏信健康为主体的医院运营。在收入结构上，产业运营占比呈快速提升态势，2024年该业务收入占总收入比重达42.71%，同比增加4.03个百分点，这一数据充分体现出公司“金融+产业”双轮驱动发展战略的有效性，也印证了在金融服务稳健发展的同时，产业运营分部成功打开第二增长曲线。具体来看，金融服务业务方面，远东宏信...

    标签： 综合集团 融资租赁 产业服务
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