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  • 券商企业业务专题报告：产业并购浪潮来临，企业服务模式有望迭代.pdf

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    • 2025/01/13
    • 304
    • 国泰君安证券

    券商企业业务专题报告：产业并购浪潮来临，企业服务模式有望迭代。美国并购重组财务顾问逐步成为投行部门首要业务，并形成了全能型投行占优、精品投行并存的竞争格局。1）有别于国内投行业务以股债承销为主的商业模式，并购重组财务顾问已成为美国投行部门的首要业务。近10年高盛、摩根士丹利的财务顾问收入占投行业务的比重平均分别达45%、40%；2）从竞争格局上看，美国并购重组业务集中度维持高位，除了高盛、摩根士丹利、摩根大通等全能型投行外，Evercore、Lazard等精品投行亦跻身前列。产业结构变迁驱动企业并购重组的需求提升；客户资源、专业能力和国际布局是海外并购重组业务的核心竞争力。1）19世纪末至今，...

    标签： 产业并购 企业服务

  • 中船系资产梳理：两船重组，还有哪些资产值得关注？.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/17
    • 992
    • 财通证券

    中船系资产梳理：两船重组，还有哪些资产值得关注？中船集团资产整合加速，船舶业务协同效应值得期待。2024年9月，中国船舶与中国重工的资产重组计划正式启动，在船舶大周期向上的背景之下，两船重组的进一步发展让市场更多了一些阿尔法层面的关注，集团的船舶资产是否能够通过兼并重组，进一步解决同业竞争、强化协同，从而实现高质量发展，在行业增量之外获取超额利润？除了中船和重工，还有哪些资产值得关注？本篇报告中，我们对中船集团旗下各项资产及过去十年的资产重组历史进行了详细梳理，可以看到，2016-2018年、2019-2021年分别是集团两个针对非船业务、船舶资产的重组高峰阶段，而进入2024年后，内部整合再...

    标签： 造船 船舶制造 央企重组

  • 北交所2025年并购策略：天时地利人和兼备，着重新质生产力、强链补链.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/17
    • 188
    • 开源证券

    北交所2025年并购策略：天时地利人和兼备，着重新质生产力、强链补链。2013-2015年创业板并购热潮回顾：经济转型+产业升级+并购周期三线并行2013-2015年并购潮形成时中国的经济正处于关键的转型期，这一转型不仅仅是速度的调整更是结构和动力的转换。这一时期的并购重组活动对于促进相关行业的技术进步和市场扩张，以及实现产业升级具有重要意义。2012年11月A股IPO的暂停也为并购重组提供了外部条件。在此期间，政府逐步推出了一系列支持性政策，如并购重组政策的制定更加注重解决产能过剩问题，鼓励行业内的强强联合。同时随着移动互联网时代的兴起，在2013年初至2015年中的市场行情中，传媒和计算机...

    标签： 并购 北交所

  • 并购重组专题报告：发展新质生产力，并购重组浪潮已开启.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/17
    • 952
    • 浙商证券

    并购重组专题报告：发展新质生产力，并购重组浪潮已开启。提升上市公司质量，并购重组一举多得，新一轮浪潮或来临。2024年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）提出：“上市公司质量和结构明显优化”目标，包括严把发行上市准入、严格监督上市公司、加大退市等举措。上市公司整合优质资产，一是缓解IPO收紧后一级资本退出压力，二是提升自身资产质量，三是缓解退市压力，可谓一举多得。为此，证监会推出“并购六条”积极推动并购重组，交易所和地方政府等积极响应，预示着我国新一轮的并购重组浪潮或将来临...

    标签： 并购重组 新质生产力

  • 五新隧装研究报告：对外并购扩领域纵深，售后与海外重点布局锻发展长剑.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/09
    • 218
    • 华源证券

    五新隧装研究报告：对外并购扩领域纵深，售后与海外重点布局锻发展长剑。隧道施工与矿山开采智能装备“小巨人”。五新隧装专注于钻爆法隧道施工与矿山开采成套智能装备，是国家级专精特新“小巨人”企业，先后与中国中铁股份有限公司等大型施工央企、贵州路桥集团有限公司等国内一流施工集团、中国五矿集团有限公司等国内一流矿业集团建立了良好稳定的合作关系。2024年前三季度公司营收6.04亿元，归母净利润9395万元。基本盘稳定性如何，内生增长动力在哪里？公司深耕铁路、公路市场，并大力开拓水利水电市场、矿山开采市场、海外市场等增量市场。（1）增长盘：2024年前三季度...

    标签： 五新隧装 工程机械 隧道装备

  • 伊格尔矿业公司研究：并购成功典范，实现跨越发展.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/04
    • 222
    • 民生证券

    伊格尔矿业公司研究：并购成功典范，实现跨越发展。通过并购扩张，公司跻身全球第三大金矿企业。（1）公司发展历史悠久，建设运营经验丰富：公司发展历史可追溯至1953年，通过并购扩张，公司在全球建设运营多个黄金矿山，2023年黄金产量为107吨。（2）2022年收购KLG，实现黄金产量跨越式增长。公司2022年收购KLG，获得了其在安大略省的DetourLake矿、Macassa矿、澳大利亚的Fosterville矿的100%权益，实现黄金产量跨越式增长，跻身全球第三大黄金公司。（3）在产矿山平稳，勘探项目增长潜力可期：从财务指标上看，公司营收整体稳中有升，23年以来业绩大幅增长，主要受益于黄金价格...

    标签： 矿业 并购

  • 美国百年并购浪潮参考、启发与警示.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/02
    • 560
    • 方正证券

    美国百年并购浪潮参考、启发与警示。新并购浪潮：讲好“大国故事”，重塑“大国估值”。伴随着9.24“并购六条”的发布，及9.26政治局会议“要支持上市公司并购重组”的明确定调，本轮并购重组浪潮正式拉开序幕。新的并购浪潮将给资本市场提供一轮“新故事”，助力A股估值“上台阶”，实现“中特估”和“科特估”的双轮驱动，成为搭建中国特色估值体系的核心抓手。为讲好本轮并购重组的“中国故事”，我们...

    标签： 并购重组 资本运作

  • 商贸零售行业专题：并购重组风起，存量时代下的企业重要增长范式.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/27
    • 418
    • 国信证券

    商贸零售行业专题：并购重组风起，存量时代下的企业重要增长范式。消费整体增速放缓,企业寻求新增长。2024年以来，整体消费延续了低位增长，1-10月社会消费品零售总额同比增长3.5%。我们认为消费行业正从跑马圈地式的增量发展范式，慢慢步入了存量范式下的高质量增长阶段。产业内通过并购整合有望迎来龙头强者恒强的时代机遇。从政策层面来看，当前并购重组支持政策力度不断加大，为企业提供了丰富的外延式成长工具。且从上市龙头公司自身情况来看，近年来也积累了大量资本运作和多元化管理经验，并在一级市场退出需求增加下，不少优质消费标的亦给上市公司提供了较好的收购整合机会。并购重组主线一：产业重整，线下零售企业步入新...

    标签： 并购重组

  • 并购重组主题投资机会分析：大浪淘沙.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/21
    • 277
    • 民生证券

    并购重组主题投资机会分析：大浪淘沙。当前的并购重组VS2014-2015年的并购重组。并购重组是近期市场主题投资的热点之一，这是基于2024年年初以来有关并购重组的多项政策出台的背景下，市场投资者进行的预期交易。这也让人不禁联想起2014-2015年的并购重组主题投资行情。但如果我们从政策的着力点、行情的启动特征来看，似乎二者之间又存在很大的差异。从政策的着力点来看，当前的并购重组更强调的是科技企业（以双创为代表）的并购重组，强调“新质生产力”方向的企业通过并购重组做大做强；而2014-2015年的并购重组浪潮，其实更多地强调淘汰落后产能、解决产能过剩的问题，进行经济转...

    标签： 并购重组

  • 食品饮料行业研究：行业并购重组案例回顾与展望.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/19
    • 780
    • 广发证券

    食品饮料行业研究：行业并购重组案例回顾与展望。回顾：历史上食品饮料投资并购有何特征？2024年在“新国九条”、“并购六条”等政策支持下，传统行业有望通过重组方式合理提升产业集中度。复盘食品饮料并购重组可知，2017年以来行业收购事件相对活跃但重大重组次数占比较低。从子板块表现看，肉制品、乳制品和酒类并购规模居前。公司层面，除了以并购为核心驱动力的子行业外，百润、老白干和好想你的重大重组案例具有一定参考性。此外，万辰集团通过“设立控股子公司->子公司对外投资/向控股子公司提供财务资助->推行多期股权激励->少数股东股权...

    标签： 食品饮料 并购重组

  • 非银投资策略报告：证券行业并购重组的复盘与展望.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/19
    • 288
    • 招商证券

    非银投资策略报告：证券行业并购重组的复盘与展望。证券业每一轮并购重组，基本与资本市场支持周期相接近；每一轮资本市场政策的出台，均是为解决“旧时期”券业发展遇到的结构性矛盾、适应“新时期”证券业发展的新需求。而在每一轮政策红利、券业改革的利好催化、券商并购重组情绪推动下，券商反弹、市场开启新一轮主升行情亦为大概率事件。回溯历史。从上世纪九十年代“六项建议”搞活市场、分业经营、化解混业风险，到2004年首版“国九条”出台、行业违规运作暴雷拉开“综合治理”序幕，2008年&ldqu...

    标签： 证券 并购重组

  • 行业比较专题报告：并购重组方向梳理及模型筛选.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/18
    • 431
    • 国金证券

    行业比较专题报告：并购重组方向梳理及模型筛选。如何把握并购重组投资机遇？历史回顾：并购重组行情如何演绎？回顾2010年以来并购重组市场发展，并购重组政策的边际宽松往往带来并购重组市场活跃度的提升，表现为上市公司当中进行“重大资产重组”的案例数量明显增多。对应至资本市场表现上，并购重组往往具备超额收益；定价上：①短期带来估值抬升，率先反映未来的业绩高增；②中期维度在于重组完成后所带来的业绩高增长，以及存在协同效应，能够带来基本面的持续性改善。进一步构建并购重组以观察其股价与估值和基本面的关系，发现：①并购重组事件发生时：股价上涨主要来自于估值驱动；②并购重组发生日-完成日...

    标签： 并购重组

  • 人福医药研究报告：股东重整临近，有望迎来戴维斯双击.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/18
    • 464
    • 华源证券

    人福医药研究报告：股东重整临近，有望迎来戴维斯双击。推进“归核化”战略，有息负债规模持续减少，资产负债率持续改善，报表端净利率提升。2017年开始公司实行“归核化”战略，先后剥离各类非核心资产，持续聚焦主业，截至2024前三季度资产负债率为43.7%，较前几年明显改善（最高到60%）。此外，严控融资规模，有息负债规模下降，利息费用降低，财务费用率从2019年的4.1%降至2023年的1.2%；扣非净利率由2019年2.2%提升到2023年的7.4%，报表端业绩明显改善，扣非归母净利润从2017年的5.6亿增长至2023年的18.2亿，复合增速为2...

    标签： 人福医药 股东重整

  • 策略研究专题报告：复盘2013~2016年并购潮，看并购重组的影响.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/11
    • 369
    • 国联证券

    策略研究专题报告：复盘2013~2016年并购潮，看并购重组的影响。复盘上一轮2013-2016年并购潮，可以看到政策宽松、流动性扩张、产能过剩等宏观因素推动是关键，当前宏观环境存在类似情况。从上一轮行情和基本面影响来看，小盘、TMT行情相对突出；重组后的公司次年EPS有增厚、但持续时间不长，此外在后续几年可能会产生商誉减值。政策重视程度高，并购难题逐步解决2013年起，我国面临经济增长中枢下移，进入产业结构转型升级关键期。当时我国的产业结构不合理及部分产业集中度低的现象，困扰我国产业结构调整和发展方式转变。并购重组则是调整优化产业结构、提高发展质量的重要途径及有效措施。有关部门为解决企业并购...

    标签： 并购重组

  • 从微观案例看本轮并购趋势：并购潮起，万象更新.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/05
    • 575
    • 申万宏源研究

    从微观案例看本轮并购趋势：并购潮起，万象更新。年内政策三次优化，打通并购重组堵点。2023年7月，政治局会议提出“活跃资本市场”后，IPO审核节奏开始减速。进入2024年，并购重组政策迎来三次优化：（1）2024年2月5日，证监会上市司召开座谈会：首提“多措并举活跃并购重组”，明确了全年的重点工作任务，就审核过程中重点关注的重组估值、业绩承诺必要性等作出优化。（2）6月19日“科八条”发布，为科创类资产并购提供了更灵活的交易工具，如定向可转债、股份分期支付等。（3）9月24日“并购六条”发布：明确提...

    标签： 并购
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