嘉元科技锂电铜箔加工费企稳及产能利用率提升对盈利弹性的影响

2025年以来，锂电铜箔行业经历产能出清后，供需格局发生显著变化。供给端，前期产能过剩导致行业竞争加剧，但随着尾部产能出清，市场份额向头部企业集中。2025年起，锂电铜箔加工费逐步企稳并回升，6微米电池级铜箔平均加工费从低点修复至约2万元/吨。同时，行业开工率大幅提升，锂电铜箔企业开工率从2025年初的67%升至2026年5月的91%，产能利用率回升至83%左右，显示行业景气度持续走高。

嘉元科技作为行业头部企业，深度绑定宁德时代等大客户，2025年对宁德时代营收占比约70%，并签署协议保障2026-2028年至少62.6万吨产能供应。公司规划总产能达25万吨，高产能规模使其在行业加工费回升和需求增长背景下，具备显著的利润弹性。随着产能利用率接近满产，固定成本摊薄效应显现，叠加产品结构向超薄铜箔优化，公司盈利能力有望持续修复。此外，公司积极拓展海外市场，进一步拓宽增长空间。