2026年上半年上市银行息差企稳的核心驱动因素及未来趋势如何？

2026年上半年上市银行息差企稳的核心驱动因素是负债成本的大幅优化。数据显示，上半年上市银行净息差为1.52%，同比下降1.29BP，远低于2025年全年9.22BP的降幅。已披露数据的38家上市银行平均计息负债成本率为1.51%，同比下降33.50BP，降幅与生息资产收益率的下降幅度（-33.56BP）基本对称。这种负债成本的优化主要受益于存款到期重定价红利，特别是2022-2023年高息定期存款在2026年集中到期续作，叠加2025年多轮存款挂牌利率下调的累积效应。据测算，2026年上市银行到期的3年期存款规模预计为21-25.7万亿元，预计可改善息差9.11-11.13BP。

然而，息差企稳也面临一定挑战。一方面，存款搬家现象延续，部分存款资金流向理财、基金等资管产品，导致存款稳定性下降，成本上升。2026年6月末，上市银行存款占总负债比例较年初下降0.07个百分点，同业负债占比上升0.53个百分点。测算显示，2026年上市银行存款搬家规模为3.41万亿元，用于投资的规模为1.34万亿元，负面拖累息差约0.1BP。另一方面，存款定期化程度仍有上升，2026年6月末定期存款占比62.83%，较年初上升0.55个百分点，虽然整体呈现短期化趋势，但对中长期低成本负债供给构成影响。

未来息差走势的支撑因素在于存款重定价红利的持续释放以及财政发力、专项债和新型政策性金融工具使用加速对信贷投放的助力。尽管融资需求偏弱，但量价整体改善特点不变。风险点在于若LPR进一步下调或存款重定价红利释放结束，叠加融资需求偏弱，息差仍面临下行压力。总体而言，息差企稳信号明确，但需密切关注负债端结构变化及宏观政策对资产端收益率的影响。