网易如何布局元宇宙？

网易多元布局元宇宙，虚拟内容研发优势助力固本强基。

公司基于多元化业务，从用户需求出发，持续加大研发投入，经过长期技术积 累，已在 VR、AR、人工智能、引擎、云游戏、区块链等元宇宙相关领域具备领先 技术储备。从“人、场景、经济系统”等方面持续布局元宇宙，目前公司旗下网易 星球、虚拟人、瑶台沉浸式会议系统等元宇宙概念产品已陆续落地，且投资了多家 虚拟人领域创新公司，推动从前端研发到终端商业场景应用的元宇宙全链路探索。

我们认为元宇宙的应用或最早体现在游戏、社交、NFT、虚拟人等方面，其中 开放世界游戏具备等元宇宙要素，或为元宇宙雏形，而与开放世界游戏联系最紧密 的 MMORPG 则为公司传统优势品类。公司在打造虚拟社会、经济模型等方面积累 的丰富经验，或为公司开发元宇宙产品带来领先优势。元宇宙与游戏的结合或进一 步扩大游戏用户规模并提升用户时长与 ARPU，驱动公司长期业绩持续增长。凭借 技术与内容优势，在 NFT、虚拟人等领域商业化逐渐成熟过程中，公司有望快随获 取领先市场份额，通过 To C 或 To B 变现为公司贡献业绩增量。

“人”：虚拟人技术较成熟，开展元宇宙营销商业新模式

网易伏羲提供基于 AI 的虚拟人技术方案。网易伏羲成立于 2017 年，是公司内 部专业从事游戏与泛娱乐 AI 研究和应用的研究机构。网易伏羲推出的有灵虚拟人技 术方案由伏羲 AI 算法团队提供技术支撑，由公司美术团队量身打造专属虚拟形象， 提供原画、建模、纹理贴图、绑定、材质及 shader 设置等全流程服务，并支持 API、 中间件、私有化部署等服务形式，有效降低了虚拟人的技术门槛，或加快促进虚拟 人的多场景应用，为元宇宙产品或平台提供更丰富内容支撑。

积极布局虚拟人，尝试元宇宙营销新路径。在虚拟人产业布局上，公司通过自 营、联运、代理等方式，打造了多元的虚拟人 IP 矩阵。公司成立二十多年来，共创 造了 5000 多个虚拟游戏角色，并深度投入虚拟人开发和运营，还通过投资虚拟人公 司世悦星承、次世文化等，联动内部原创内容团队持续共建，共同构建了公司虚拟 人资源库，并且已应用到营销领域与品牌在元宇宙世界中实现多维共创。

“场景”：虚拟场景助力数字经济，商业化前景广阔

孵化 AI 技术公司，以 AI 驱动 AR 商业化落地。易现孵化于公司人工智能事业 部，该部门 2011 年建于网易杭州研究院，为公司提供全栈 AI 技术应用和探索，触 达近 33 亿注册用户，为元宇宙的构建提供底层技术支持。2015 年，易现开始进入 AR 和数据智能领域。在 AR 领域，易现帮助内容开发者高效地针对多端流量开发高质量 AR 内容，提高其运营效率以及盈利，加快 AR 产业的商业化落地，目前已在 游戏、移动广告、教育、新零售和旅游等商业化场景中进行有效探索。例如易现与 公司盘古工作室联合推出的 AR 游戏《悠梦》多次受到苹果官方推荐，与云音乐、 农夫山泉合作推出的“乐瓶”成为国内首例 AR 营销案例。在数据智能领域，易现 基于公司积累的丰富数据进行用户行为挖掘分析，形成系统化工具，并以 SaaS 服务 应用于电商运营和游戏发行场景，在公司海外游戏发行业务中起到重要作用，或助 力海外发行收入快速增长。

数字藏品目前收入量级尚小，未来或具备广阔商业化空间。公司于 2017 年开始 进行区块链技术研究，此后区块链引擎多次迭代，目前已推出了司法存证链、数字 版权平台、可信数字身份服务平台等多个产品与服务。其中，网易星球数字藏品平 台可以为 IP 方提供数字藏品的合约铸造、产品营销、用户管理等整套的品牌解决 方案。也为藏家提供了数字藏品的二次创作、兑换、购买、赠送，及收藏分享等服 务。目前网易星球发售的 NFT 每份价格在 30 至 40 元之间，每款 NFT 发售数量在 1000 至 10000 份之间，且已上线 NFT 基本处于售罄状态，即每款 NFT 的可产生收 入 3 万至 40 万元。目前每周推出的 NFT 为 10 款左右，预计 NFT 可产生的年化收入 为 1560 万至 2 亿元左右。此外，网易星球数字藏品业务由 C 端向 B 端的拓展有望提 供更多商业化空间。

网易瑶台探索沉浸式办公场景，应用场景有望进一步拓展。2021 年 8 月，网易 伏羲正式发布沉浸式虚拟会议系统“瑶台”，其创造了一个全新的古风沉浸式虚拟会 议世界，区别于传统视频会议的单一呈现方式，瑶台系统支持按照需求设置多种风 格的活动场地，并且能高精度复刻真实的会议场景，提供 PPT 共享、畅聊、同声翻 译等全面的会务功能。且为了增加真实性和参与感，参会者还能上传照片打造专属 虚拟形象。依托于网易伏羲的 AI 智能捏脸技术，平台会对肖像照片和人脸特征进行 精准还原，并通过肖像网络分析人脸特征，重建人脸三维信息，结合风格化网络学 习数据，生成特定风格的容颜，如发型、肤色、五官。我们认为高需求、多场景、 低门槛的应用将推动瑶台的加速发展，其底层技术与产品逻辑或可进一步拓展到更 多线上场景，加快实现元宇宙产品的商业化落地。

网易传媒基于网易瑶台技术，尝试元宇宙营销。公司通过元宇宙全产业链上的 技术和产品布局，业内领先的内容创意能力、IP 运营能力，以网易传媒为主体，开 展元宇宙营销探索。2022 年 4 月 26 日，在“元力·无界”网易传媒×蓝色宇宙战略 合作发布会，网易传媒与蓝色光标子公司蓝色宇宙达成战略合作，双方将合作推出 基于网易瑶台与蓝色宇宙技术支持的面向汽车行业的全新元宇宙营销解决方案—— AutoMeta，帮助品牌加速元宇宙应用落地。

“经济系统”：游戏经济系统引入区块链合约，或进一步延长游戏生 命周期，提高 LTV

在游戏内引入区块链智能合约，有望实现虚拟资产保值和转移。基于区块链技 术公司推出了可实现跨游戏、跨服务器流通的底层架构伏羲宝，伏羲通宝是基于区 块链智能合约生成的创新性游戏内物品，伏羲通宝具有可以分布式存储于不同游戏 中的特点，可以打破同一游戏不同服务器间的隔阂，甚至可以打通不同游戏世界间 的壁垒。伏羲通宝作为一个不可篡改、不可伪造的游戏道具，可以作为一般等价物 用于在不同服务器和游戏之间进行游戏虚拟资产流通的介质。目前伏羲通宝已经接 入了公司旗下《逆水寒》《新倩女幽魂》《流星蝴蝶剑》《天谕》等游戏。公司有望通 过伏羲通宝，建立起行业统一的游戏虚拟资产管理标准，并且改变未来游戏研发的 分工协作模式，并使游戏内资产可以通过伏羲通宝得以保值和转移。

完善的游戏经济模型与虚拟资产的保值和转移相融合或进一步延长游戏生命周 期，提高 LTV。游戏生命周期的长短除了取决于游戏本身玩法、数值设计和运营能 力外，部分游戏的生命周期也取决于游戏经济系统的设计。以公司旗下的《梦幻西 游》端游为例，《梦幻西游》运营近二十年仍能保持增长，除游戏玩法设计优秀外， 完善的经济系统发挥的作用也至关重要，《梦幻西游》的点卡和游戏内货币长期保持 着稳定的比例关系，也使得游戏内道具价值保持相对稳定，形成了大 R 用户消费游 戏内容与道具，普通玩家消费游戏内容并提供道具的稳定用户关系与结构，从而实 现了游戏的超长线运营。在游戏经济系统中引入伏羲通宝，或可使游戏内资产价值 保持相对稳定，促进游戏内经济的动态平衡，延长游戏生命周期，同时提高用户付 费意愿与交易需求，公司可通过交易佣金、提供服务等方式，拓展变现渠道，进一 步提升游戏 LTV。