网易云音乐的发展迎来了什么新机遇？

独家版权模式终结，为云音乐成长提速带来新机。

多计划扶持独立音乐人，打造独特原创内容曲库。云音乐主要业务在线音乐服 务、社交娱乐服务及其他，均围绕音乐内容展开，在音乐内容的构建上，云音乐除 了不断获取版权音乐，也持续发力原创音乐。公司自 2016 年发起系统性的音乐人扶 持计划“石头计划”后，陆续推出“云梯计划”、“硬地围炉夜”、“星辰集·词曲创 作大赛”、“点亮现场行动”等措施扶持原创音乐人，丰富独立音乐曲库。根据公司 公告，截至 2022 年 6 月，云音乐注册独立音乐人超 52.9 万人，同比增长约 70%，云 音乐注册独立音乐人曲库收录超 230 万首曲目，云音乐已成为中国最大的独立音乐 人在线孵化器。截至 2021 年 6 月，云音乐注册独立音乐人的曲目播放量占平台所有 音乐流媒体播放量的 47%以上，其中隔壁老樊、沈以诚、颜人中、房东的猫等多位 音乐人作品年播放量达到十亿乃至数十亿，独立音乐人曲库构成了云音乐独特内容 壁垒。

独特音乐社区氛围，构筑高竞争壁垒。根据云音乐公司公告，截至 2021 年底， 近一半的用户在听歌的同时会浏览评论区，有 27%的用户在平台上创造内容，短视 频、Mlog、帖子、博客、歌单、意见、评论等用户生成的内容进一步扩展了平台音 乐内容的多样性，增强了用户体验和参与度。同时，作为第一大独立音乐人在线孵 化平台，平台内独立音乐人创作的音乐资源能够降低平台内容成本，并吸引粉丝参 与社区内互动与相关活动，有利于输出更多优质 UGC 资源，构筑良好社区生态；而 良好社区氛围和庞大用户数量带来的流量与资金又会激励音乐人生产更多高质量作品提供给平台，促进其发展。音乐人和粉丝之间形成了良性循环，能够共同促进网 易云音乐的社区粘性提高。

独家版权模式终结，或助力云音乐破解“核心曲库”难题，带动付费率与毛利 率提升。根据 TME 公司公告和云音乐公司公告，截至 2021 年底，云音乐曲库数量 已超过8000万，同期TME曲库数量为9000万首，在曲库数量上云音乐已接近TME。 同时云音乐不断补足“核心曲库”，独家版权授权协议被禁止后，云音乐已陆续获得 了摩登天空、英皇娱乐、福茂唱片、SM、YG 等音乐版权授权。“核心曲目”的持续 回归，有望刺激用户消费欲望，促进在线音乐用户规模与付费率提升。此外，在 2021 年 7 月针对腾讯音乐集团的反垄断处罚中，国家监管总局明令禁止高额预付金等版 权费用支付方式，有望促使音乐版权付费方式变为以播放量结算为主，同时禁止独 家版权亦将降低上游版权方议价能力，使版权价格长期回归理性区间。根据我们的 测算，2019-2021 年云音乐版权成本占营业成本及营业收入的比例逐年下降，2021 年音乐版权成本约占营业成本的 57.8%和营业收入的 56.7%，音乐版权成本回归理性 有利于云音乐毛利率进一步提升，持续改善盈利能力。