什么因素使得川宁生物毛利率得到提升？

疫情和供需关系推升产品价格，川宁生物受益毛利率提升

受疫情和供需关系影响，抗生素中间体价格已回升至近 5 年最高水 平。2012 年国家颁布了一系列“限抗令”政策，导致抗生素市场销 量下降，抗生素中间体产品价格开始剧烈下滑。2017 年随着环保政 策趋严，部分抗生素中间体生产企业陷入停产困局，市场供给下 降，产品价格上调。2018-2019 年，部分产能复产，竞争激烈导致价 格有所回调。2019 年底自疫情以来，抗生素中间体供给端偏紧，主 要品种涨价趋势明显，尤其是寡头垄断格局的中间体品种，如硫氰 酸红霉素已由 2020 年 1 月的 295 元/千克上涨至 2022 年 6 月的 505 元/千克，6-APA、7-ACA 在 2022 年 6 月分别上涨至 340、500 元/千 克。

受益产品价格上涨，川宁生物毛利率同比明显提升。2019 年末以 来，我国硫氰酸红霉素和青霉素类产品价格不断抬升，川宁生物相 关产品毛利率相应提升，硫氰酸红霉素类产品毛利率从 2020 年的 23.11%上升至 2021 年的 25.50%，青霉素类产品从 2019 年的 25.39% 上升至 2021 年的 31.60%。而 2019 年以来公司头孢类产品毛利率持 续下降，主要原因为公司根据对市场需求的预判，主动适当减少头孢类抗生素中间体产量。

川宁生物分拆上市，向高附加值合成生物学和酶工程发力 川宁生物即将分拆上市，发力合成生物学和酶工程。2022 年 8 月 15 日，川宁生物分拆上市已获得深交所创业板上市委员会审议通过， 拟募集资金 6 亿元，分拆完成后，科伦药业仍将保持对川宁生物的 控制权。川宁生物将继续从事生物发酵产业化并以合成生物学研究 为核心，专注保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化 妆品原料、生物可降解材料等产品的研发、生产和销售业务。未来 将依托生物发酵技术和菌种选育技术平台，迈向以合成生物学和酶 工程平台为重要发展的新时代。 广西科伦有望在 2022 年实现扭亏为盈。科伦的原料药板块中子公司 川宁生物主要经营中间体，而广西科伦子公司主要经营原料药。早 期，由于工艺不稳定、质量不足、成本较高且团队不稳定，导致广 西科伦亏损，有望在 2022 年实现扭亏为盈。